tag:blogger.com,1999:blog-3652700765290231282024-03-12T21:51:38.627-07:00美股烏托邦一個沒有臆測沒有技術分析,只有企業價值的烏托邦企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.comBlogger894125tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-64384559364409133142012-12-26T13:30:00.001-08:002012-11-28T00:28:58.188-08:00德約科維奇邁向男網冠軍的關鍵,竟是「微小的延遲」!<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
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<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgbpZ2jQ2vj8IbYaJ6fOIzsnTS9pEyRMqT5zYysSa3Jib6-ZAxMlIzCToqLVAZa1wFmmB5MgIDPPKrZpRrNuDKFR_Az0BfPV0SygrQ-37xZaTNtZhGY0kUrN4PQw8vWwPXZQ9tbDpK4EHWu/s1600/d2d07a1b-21c1-4e02-8648-93576a80ebaf.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgbpZ2jQ2vj8IbYaJ6fOIzsnTS9pEyRMqT5zYysSa3Jib6-ZAxMlIzCToqLVAZa1wFmmB5MgIDPPKrZpRrNuDKFR_Az0BfPV0SygrQ-37xZaTNtZhGY0kUrN4PQw8vWwPXZQ9tbDpK4EHWu/s1600/d2d07a1b-21c1-4e02-8648-93576a80ebaf.jpg" /></a><br />
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原文連結:<br />
<a href="http://www.ft.com/intl/cms/s/2/4551e9ee-b9fd-11e1-937b-00144feabdc0.html#axzz1ybnveOiX">http://www.ft.com/intl/cms/s/2/4551e9ee-b9fd-11e1-937b-00144feabdc0.html#axzz1ybnveOiX</a><br />
<br />
2012賽季溫布爾頓網球公開賽中火熱開打,值得注意到的是德約科維奇在溫布頓的表現,可以看出他優於其他選手的,不是他的速度與耐力,更不是他的幽默感。<br />
<br />
相反的,根據科學家研究運動員的發現,德約科維奇的成功關鍵,是他等待的能力,擊球前等待的幾毫秒的時間使他獲得比其他對手更佳的好球打擊率。<br />
<br />
也就是說,絕非「速度」先決,反而「微小的延遲等待」,是德約科維奇獲勝的關鍵!<br />
<br />
德約科維奇「微小的延遲等待」的啟迪,值得運用在我們人生、事業的經營。企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-21226168791827191492012-12-26T13:30:00.000-08:002012-11-28T00:26:59.585-08:00投資是一種「等待的遊戲」<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgT5Bxwb_oNimDo1bkiLYxnRLdamSM-8uLEe__51gu_I7hklercM7bWzgKJijopDZ1IqDVv_IjNNMmClTQ382pv9NwNWAIJN7QKECpGj49b53_OtEUhkszRPRvNy9aIL1f_gAc20_KyPXnV/s1600/%25E5%259C%2596%25E7%2589%25871.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="228" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgT5Bxwb_oNimDo1bkiLYxnRLdamSM-8uLEe__51gu_I7hklercM7bWzgKJijopDZ1IqDVv_IjNNMmClTQ382pv9NwNWAIJN7QKECpGj49b53_OtEUhkszRPRvNy9aIL1f_gAc20_KyPXnV/s320/%25E5%259C%2596%25E7%2589%25871.jpg" width="320" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
我們大多數人容易太快做出投資決策。相反,我們應該效仿巴菲特。<br />
<br />
巴菲特是這樣說的:<br />
<br />
“I call investing the greatest business in the world because you never have to swing,” he says. “You stand at the plate, the pitcher throws you General Motors at 47. US Steel at 39 ... All day you wait for the pitch you like; then when the fielders are asleep, you step up and hit it.”<br />
<br />
我將投資稱為世界上最好的事業,因為就像打棒球你可以一直不必揮棒。只要站在本壘板前,就會不斷有球投過來:47塊的通用汽車、39塊的美國鋼鐵...直到你等到喜歡的投手上場,而且防守球員都睡著時,你再跨步向前、奮力一擊。<br />
<br />
就如同投資要耐心等候,等適當的的時機轟出一顆全壘打。<br />
<br />
而投入資本事業,或許就是一種可以在最短時間內,能夠在所謂的等待遊戲(Waiting Game)中就位的方式。<br />
<br />
只要將投資事業架構好(投資公司設立、開戶完成、資本到位),不就像站上本壘板,可以開始等待自己喜歡的球投進來!企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-9578714152212578162012-12-26T13:00:00.000-08:002012-11-28T00:28:05.030-08:00企業透視 - 商譽減損是否會影響企業價值?<div class="MsoNormal">
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<div class="MsoNormal">
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<span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><span lang="EN-US" style="font-family: 新細明體, serif;">4</span><span style="font-family: 新細明體, serif;">、<span lang="EN-US">5</span>月是美國企業公佈第一季財報的時間,</span><span style="font-family: 新細明體, serif;">可以看到有的企業雖然營收沒有大幅變動、營運成本跟費用支出也沒有增加太多,但結果卻是淨損,仔細一看,才發現是商譽減損</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">(goodwill impairment charge)</span><span style="font-family: 新細明體, serif;">把大部分的獲利抵銷了,那商譽減損的意義為何</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">? </span><span style="font-family: 新細明體, serif;">是否對企業分析造成影響呢</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">? </span><span style="font-family: 新細明體, serif;">讓我們來一探究竟吧。</span></span></h4>
<h4>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjy-4UTKGL2QrIk3Rxi-KyeUopVGcL_hiCPVKachFXt9v7WdEaEbo_DL9zI9kAP6tBP7ECc_B_WURWM-h25DAUs6xIIw-VYxwrvE6wIntjsrno-znowTNoU0SukxFc8w37_YaKCPJC7zXf9/s1600/bestbuy-logo.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="136" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjy-4UTKGL2QrIk3Rxi-KyeUopVGcL_hiCPVKachFXt9v7WdEaEbo_DL9zI9kAP6tBP7ECc_B_WURWM-h25DAUs6xIIw-VYxwrvE6wIntjsrno-znowTNoU0SukxFc8w37_YaKCPJC7zXf9/s200/bestbuy-logo.jpg" width="200" /></a><span style="font-weight: normal;"><i><span lang="EN-US" style="color: #6aa84f; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;">The fiscal fourth quarter 2012 results include $2.6 billion of charges primarily related to the actions announced on November 7, 2011, which consist of the purchase of Carphone Warehouse Group plc's (CPW) share of the Best Buy Mobile profit share agreement and related costs, a non- cash impairment charge to reflect the write- off of Best Buy Europe goodwill, and restructuring charges (primarily associated with U.K. big box pilot store closures). –Best Buy Co., Inc. </span></i></span></h4>
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<span style="font-weight: normal;"><span style="color: #6aa84f; font-size: x-small;"><br />
<span lang="EN-US" style="font-family: 新細明體, serif;">“2012年第四財季包含26億美元費用,此費用主要與2011/11/7宣佈的行動有關 - 其中包含買下Carphone Warehouse Group plc's對Best Buy Mobile的利潤分享協定的股權的與其相關成本、反映Best Buy Europe商譽註銷的商譽減損非現金費用、與關閉英國旗艦大賣場的組織重整費用”</span></span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><span lang="EN-US" style="font-family: 新細明體, serif;"><br />
</span>首先複習一下資產負債表上的商譽<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">(Goodwill)</span>怎麼來<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">? </span>商譽就是收購方在併購時付出的溢價,也就是超過被併企業凈資產公允價值<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">(fair value)</span>的部份。意義上代表被收購方的預期獲利能力、或能在未來對收購方增加利潤的潛在經濟價值。當無形資產中有認列商譽時,過去是採固定資產折舊一樣的方式,每年攤提;但現在的會計制度已變更,需每年作商譽減損測試,如果測試後被併購事業未來現金流表現,與當初評估有出現落差,顯示當初支付的溢價過高,就需認列商譽減損費用,而認列減損後的商譽即不能回朔。</span></h4>
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<span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><br />
商譽減損雖被歸於費用,但不是實際現金支出,也不影響現金流。<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">(</span>但有的企業會依照其營運特性,將其歸類在營運費用<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">) </span>另外,若運用換股併購,而企業現在的股價下跌,代表當初支付出去的價格較現在評估值更多,所以若企業有將市場價格面的參考權重提高去評估商譽,也可能因此產生商譽減損。</span></h4>
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<span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><br />
商譽是否減損,一般而言必須經過兩個步驟測試:第一步是被評價單位的公允價值與其帳面價值<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">(carrying value)</span>的比較。如果其公允價值超過其帳面價值,就不用進一步動作。但是,如果公允價值低於帳面價值,就可能產生商譽減值,需要第二個步驟來衡量減值多少。第二步,就要以此單位被收購為假設,計算此單位所有的資產和負債的公允價值。如果隱含的商譽公允價值小於記錄的商譽,就將差額記錄為減值費用。</span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><span style="font-weight: normal;"><br />
公司內部在評價每個被評價單位的公允價值時,通常會兼採用</span>收益法<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">(income approach)</span><span style="font-weight: normal;">和</span>市場法<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">(market approach)</span><span style="font-weight: normal;">兩種計算法做對照,如果以兩個方法計算出的公允價值顯著不同,就必須重新評估在兩個模型中使用的假設,再透過權重調整或比較,決定出較適宜的公允價值。</span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><br />
<span style="font-weight: normal;">收益法,是用現金流量折現法估計每個單位的未來現金流與終值,再使用貼現率折為現值。預估現金流是根據內部管理階層對經濟和特定各類型事業中,影響營收增長率、營業利潤率、資本支出、營運資本需求…等的關鍵假設因子計算出來。貼現率是基於各營運單位特定的風險特徵、加權平均資金成本</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">(WACC)</span><span style="font-weight: normal;">、以及一些基本的預測來決定。</span><br />
<span style="font-weight: normal;">市場法,則是以被評價單位的歷史與預估經營績效,乘上設計過的乘數來估算公允價值。乘數必須與相近營運特點的公開上市公司相比較才能計算出。</span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><br />
<span style="font-weight: normal;">透過以下例子相信讀者應該可以更加清楚:</span></span></h4>
<h4 style="font-weight: normal;">
<span style="font-size: x-small;"><br />
</span></h4>
<h4 style="font-weight: normal;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjd4uzCwb_-ZfFfmbnR76viD926yvKHjPGWkvCPYFWaUs7yenOVbKelCHDXgBiLTKidHwMVlP2Twhuxlt2XPTePQinXTGS2PfgTziKMYMwYB3Iz66gCEngrbcKaLqCCkAs7y8WZ6wBOi6Tc/s1600/csc.gif" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: x-small;"><img border="0" height="112" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjd4uzCwb_-ZfFfmbnR76viD926yvKHjPGWkvCPYFWaUs7yenOVbKelCHDXgBiLTKidHwMVlP2Twhuxlt2XPTePQinXTGS2PfgTziKMYMwYB3Iz66gCEngrbcKaLqCCkAs7y8WZ6wBOi6Tc/s200/csc.gif" width="200" /></span></a><span style="font-size: x-small;">資訊外包公司<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">Computer Science Corporation(NYSE:CSC)</span>,<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">2012</span>財年依照各事業單位作估算,因其中幾個事業單位認列商譽減損費用,因而造成淨損。<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">CSC</span>在過去有持續執行併購的紀錄,其中最大幅商譽提升發生在<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">2007</span>年以<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">13</span>億美元買下<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">Covansys</span>、<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">2.75</span>億美元買下<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">First Consulting Group</span>。使<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">2008</span>財年的商譽從<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">25</span>億淨增加<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;"> 59% </span>至<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">39</span>億。而<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">2012</span>年因數個合約產生的現金流不符合預期,造成事業部商譽低於帳面價值,因此產生商譽減值費用<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">27</span>億美元。</span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><br />
</span><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgM0kjprxNff8mI5rNNVIUOYQcyQWRIuvMhfJ_P7zR90JLKVpG-sjdsO-Az6c4kCUTiKLdg0KZw3QSy925VvwOSfAla5ZCtxCceatoSbP-kELLSeAt1JdBPSyNdhLOQYkEfX7eyuQaGg9LM/s1600/bestbuy-logo.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><img border="0" height="136" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgM0kjprxNff8mI5rNNVIUOYQcyQWRIuvMhfJ_P7zR90JLKVpG-sjdsO-Az6c4kCUTiKLdg0KZw3QSy925VvwOSfAla5ZCtxCceatoSbP-kELLSeAt1JdBPSyNdhLOQYkEfX7eyuQaGg9LM/s200/bestbuy-logo.jpg" width="200" /></span></a><span style="font-size: x-small;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;"><span style="font-family: 新細明體, serif; font-weight: normal;">電子零售商</span><span lang="EN-US">Best Buy Co., Inc.<span style="font-weight: normal;">(NYSE:BBY)</span></span><span style="font-family: 新細明體, serif; font-weight: normal;">於</span><span lang="EN-US" style="font-weight: normal;">2012</span><span style="font-family: 新細明體, serif; font-weight: normal;">財年,經評估後認定歐洲事業部商譽的隱含價值低於其帳面價值,因此認列</span><span lang="EN-US" style="font-weight: normal;">12</span><span style="font-family: 新細明體, serif; font-weight: normal;">億商譽減損,將隸屬歐洲事業部的商譽全數折損。也造成其合併利潤呈現淨損。</span></span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;"><br />
</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;"><br />
</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;"><br />
</span></span><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjYGGsScAxxoJF1qspUIi20BA6lE3G0ZSmY9l8QQZ1mygaqYRCy7hv-W1slsxtvD3KbUHuVlY8gjCsaBKJeAuFgzYrL4xKVcdNDqyOQtRM5FFPR2acQ5BD_CFQ5EgR15DRrO33t3ZuJCO6Z/s1600/ge.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><img border="0" height="130" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjYGGsScAxxoJF1qspUIi20BA6lE3G0ZSmY9l8QQZ1mygaqYRCy7hv-W1slsxtvD3KbUHuVlY8gjCsaBKJeAuFgzYrL4xKVcdNDqyOQtRM5FFPR2acQ5BD_CFQ5EgR15DRrO33t3ZuJCO6Z/s200/ge.jpg" width="200" /></span></a><span style="font-size: x-small;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">General Electric Company<span style="font-weight: normal;">(NYSE:GE)</span></span><span style="font-weight: normal;">,以全球佈局的第一大多元集團而言,為了提升既有產品市佔與開拓新市場,併購對擴張具必要性,因此商譽認列也屬常態。</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">GE</span><span style="font-weight: normal;">商譽在</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">2009</span><span style="font-weight: normal;">年大幅減少,主因出售</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">NBC Universal</span><span style="font-weight: normal;">事業部,將此部份商譽</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">(189</span><span style="font-weight: normal;">億美元</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">)</span><span style="font-weight: normal;">消除。其事業部複雜度高,較難找到營運內容可以相比擬的上市公司,因此商譽評估是以收益法為主。</span></span></h4>
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<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-size: x-small; font-weight: normal;"><br />
</span><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjCCN3RMYEZcm5-pqRcA2BipJJx-yTJBsCntrmvkSmZRD_ZunRtUWE9Ips8fcJBNQ_0RC5JSBOUYwp1zCErbeo4jrzaGK8-bS_k5DAY4xhkwRlPjNr3LvPhM43wAJ_qe_nD2OH3wLH2yWd6/s1600/WHIRLPOOL_LOGO_1.jpg" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><img border="0" height="90" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjCCN3RMYEZcm5-pqRcA2BipJJx-yTJBsCntrmvkSmZRD_ZunRtUWE9Ips8fcJBNQ_0RC5JSBOUYwp1zCErbeo4jrzaGK8-bS_k5DAY4xhkwRlPjNr3LvPhM43wAJ_qe_nD2OH3wLH2yWd6/s200/WHIRLPOOL_LOGO_1.jpg" width="200" /></span></a><span style="font-size: x-small;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;"> </span><span style="font-weight: normal;">其他例如</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">Whirlpool Corporation<span style="font-weight: normal;">(NYSE:WHR)</span></span><span style="font-weight: normal;">,</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">2006</span><span style="font-weight: normal;">年以</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">19</span><span style="font-weight: normal;">億美元收購美泰克,此次對其歷史而言是規模頗大的併購,商譽從前年的</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">1.69</span><span style="font-weight: normal;">億,因收購增加至</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">16.63</span><span style="font-weight: normal;">億。其後大約維持</span><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">16-17</span><span style="font-weight: normal;">億的水準,經過收益法進行公允價值評估、並與市場法計算出的結果對照,因超過帳面價值,未有大型減損產生。</span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><br />
<span style="font-weight: normal;">商譽減值是將未來預估增加的現金流的折現值,與當初付出的溢價相比,將不足的差額當成非現金費用反應於盈餘上。因為已預估出未來現金流可能的減少,因此會對價值造成些許影響,但程度大小就要根據公司過去的併購紀錄來思考:</span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><br />
<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">1.<span style="font-family: 'Times New Roman';"> </span></span><span style="font-weight: normal;">併購、商譽增減或減損是否是經常狀態? 公司當初併購時對被併購企業是否持續做出太高的預估,以致常發生收購溢價過高的狀況?</span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;"> <o:p></o:p></span><span style="font-weight: normal;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif;">2.<span style="font-family: 'Times New Roman';"> </span></span>若是因單年度進行大型或一連串的併購,過幾年評估成效不佳,才發生一次性的大額商譽減損,也需要去了解公司對減損的原因分析。</span></span></h4>
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<span style="font-size: x-small;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">3.<span style="font-family: 'Times New Roman';"> </span></span><span style="font-weight: normal;">商譽雖會影響當期帳面淨利,但因早已支付出去,因此不影響現金流,但會讓資產規模發生變化,若想要評估企業長期整體的投入資本跟產出利潤的關係,最好是以未發生商譽折損的投入資本來分析,會較一致。</span></span></h4>
<div>
<h4>
<span style="font-size: x-small;"><span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS', sans-serif; font-weight: normal;">4.<span style="font-family: 'Times New Roman';"> </span></span><span style="font-weight: normal;">商譽減損</span></span><span style="font-size: x-small; font-weight: normal;">通常</span><span style="font-size: x-small; font-weight: normal;">會被放在其他(非經常性)項目,但有的企業就不是如此處理,此時須參照年報中對商譽的注解,評估商譽的內涵是否不同於一般定義的”商譽”,而調整是否將其視為常態費用。</span></h4>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 18.0pt; mso-list: l0 level1 lfo1; tab-stops: list 18.0pt; text-indent: -18.0pt;">
<span lang="EN-US" style="font-family: 'Trebuchet MS';"><o:p></o:p></span></div>
</div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="EN-US"></span></div>
<div class="MsoNormal">
</div>
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</div>
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</div>
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-47697567095602852652012-12-13T18:53:00.001-08:002012-12-13T18:53:05.917-08:00WAG公佈11月銷售數據<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjTdMuj0N102E4gL-uLTn2lQ7esqXXy79nbW55DTuQbfTI1mPqeDHl_VuR07OkPlRgqpoDyABhyWVHoaRha7-lXATftYrcyWPYC_1BmIJVY0M-RLWpP1BCawpaSCgzuBI1bMa-qV4H-yqio/s1600/WAG.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjTdMuj0N102E4gL-uLTn2lQ7esqXXy79nbW55DTuQbfTI1mPqeDHl_VuR07OkPlRgqpoDyABhyWVHoaRha7-lXATftYrcyWPYC_1BmIJVY0M-RLWpP1BCawpaSCgzuBI1bMa-qV4H-yqio/s200/WAG.jpg" width="146" /></a></div>
<br />
原文連結:<a href="http://finance.yahoo.com/news/walgreens-november-sales-decrease-3-130000923.html">http://finance.yahoo.com/news/walgreens-november-sales-decrease-3-130000923.html</a><br />
<br />
重點摘要:<br />
2012年11月營運表現<br />
<br />
-- 營收減少 3.9%,為 58.5億<br />
-- 店營運相關數據:<br />
1. 同店營收減少 6.2% ( 5.7%來自學名藥取代專利藥影響 )<br />
(A) 藥品總收入(占營收比 63.2%)減少 4.7%<br />
a-1 同店處方數共減少 2.6% ( 但流感疫苗有0.2%的正向影響,本季目前總計 460萬次 )<br />
a-2 同店藥品總收入減少 8.8% ( 9%來自學名藥取代專利藥影響 )<br />
(B) 非藥品類商品總銷售減少 0.3%,同店非藥品類商品銷售減少 1.7%<br />
2. 來客數減少 4.9%,每人購物量增加 3.2%<br />
3. 顧客忠誠計畫之註冊數3,800人(從9月開始截至11月)<br />
4. 目前店數總計 8,516間,11月淨增加 39間<br />
5. 1月至今總營收減少 3.6%,為 638.2億<br />
<br />
-- 2013第一季 (2012/9/1-2012/11/30)<br />
1. 營收減少 4.5%,為 173.4億<br />
2. 同店營收減少 7.7%<br />
(A) 藥品總收入<br />
a-1 同店處方數減少 4.6%,處方總數減少 3%<br />
a-2 同店藥品總收入減少 10.8%<br />
(B) 非藥品類商品減少 2%<br />
<br />
<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-23631056204660387922012-12-09T18:23:00.000-08:002012-12-13T18:44:52.969-08:00美國零售數據 - 黑色星期五銷售概況<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQbTiMXSuOOZIYkrSAKQH_k-dsJqW_wY5SBGoVXFhIOxbn_MhQCYyyCf7cThag2BselnJjBXCaNnrvxhyAXOik2Zh3eaooUgl7E7BqUkilYpAhTTy8FsaHKX16jswFNlrtENhlyq_u6NuW/s1600/colorful-shopping-bags-Wallpaper.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQbTiMXSuOOZIYkrSAKQH_k-dsJqW_wY5SBGoVXFhIOxbn_MhQCYyyCf7cThag2BselnJjBXCaNnrvxhyAXOik2Zh3eaooUgl7E7BqUkilYpAhTTy8FsaHKX16jswFNlrtENhlyq_u6NuW/s320/colorful-shopping-bags-Wallpaper.jpg" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
一、美國零售總體表現:銷售總額較去年成長 20.68%<br />
<br />
1. 消費者消費總額提升:感恩節網路購物成長 17.4%,黑色星期五成長 20.7%。<br />
2. 消費者愈發精明:透過更高的購買頻率,獲得折購與免運費優惠。單位訂單價值減少 4.7% ( $ 181.22),單次訂購物品數減少 12% 達 5.6樣。2012/11/16 單位訂單價值為 $ 210.69,單次訂購物品數達 9.3樣。<br />
3. 多管道消費:消費者透過網路、實體店、行動裝置多方比價以獲得最佳折扣。<br />
4. 透過行動裝置購物比例提升:占比24%,去年同期 14.3%;行動裝置銷售量提升 16%,去年同期為 9.8%。<br />
5. iPad現象:iPad較其它任何行動裝置創造最多流量,占網路總流量 10%。(iPhone 8.7%、Android 5.5%)<br />
6. 透過 Facebook、Twitter、LinkedIn、YouTube等社群媒體購買產品的比例由去年的 0.35%下降至 0.34%<br />
<br />
<br />
二、比率:<br />
2012Black Friday 2011Black Friday 年變動% 2012/11/16 變動%<br />
網站轉換率-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------<br />
(參觀者完成訂購的比例)成長 4.58% 4.57% 0.22% 4.2% 9.05%<br />
新到訪者轉換率 3.72% 3.55% 4.79% 3.46% 7.51%<br />
到訪者使用購物車比率 11.50% 11.30% 1.77% 9.80% 17.35%<br />
購物車使用者轉換率 34.34% 34.47% -0.38% 33.28% 3.19%<br />
購物車棄置率 65.66% 65.53% 0.20% 66.72% -1.59%<br />
<br />
到訪相關數據--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------<br />
平均停留時間 6:39 7:26 -10.54% 6:22 4.45%<br />
跳出率 34.92% 33.10% 5.50% 36.43% -4.14%<br />
瀏覽率<br />
(至少瀏覽一頁以上商品頁面) 47.49% 47.23% 0.55% 46.67% 1.76% <br />
每次到訪流覽平均頁面數 7.24 7.59 -4.61% 6.79 6.63%<br />
每次瀏覽商品數 1.80 1.79 0.56% 1.66 8.43%<br />
<br />
行動裝置購物相關數據--------------------------------------------------------------------------------------------------------------<br />
總營收佔比 16.26% 9.84% 65.24% 10.90% 49.17% <br />
總流量佔比 24.04% 14.33% 67.76% 18.96% 26.79%<br />
跳出率 40.48% 41.31% -2.01% 42.54% -4.84%<br />
轉換率 2.72% 2.78% -2.16% 2.16% 25.93%<br />
平均停留時間 4:07 4:03 1.65% 3:46 9.29%<br />
Android流量 5.53% 4.05% 36.54% 4.74% 16.67%<br />
iPhone流量 8.71% 5.38% 61.90% 7.31% 19.15%<br />
iPad流量 9.75% 4.75% 105.26% 7.23% 34.85%<br />
<br />
社群媒體相關數據---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------<br />
總營收佔比 0.34% 0.53% -35.85% 0.63% -46.03%<br />
總流量佔比 0.81% 0.92% -11.96% 0.95% -14.74%<br />
FB引薦流量 0.68% 0.69% -1.45% 0.82% -17.07%<br />
Twitter引薦流量 0.00% 0.02% -100.00% 0.00% 0.00%<br />
<br />
<br />
三、以下類別假期銷售表現較佳:<br />
<br />
1. 百貨公司:銷售成長 16.8%<br />
2. 健康與美妝:成長 11%<br />
3. 家飾用品:成長 28.2%<br />
4. 服飾:成長 17.5%<br />
<br />
<br />
四、不包含Kindle、iPad、Surface、智慧手機、電玩產品的消費電子產品銷售 (11/18-11/24黑色星期五期間)<br />
<br />
1. 消費性電子銷售額減少5.6%,其中個人電腦、Android平板、電視佔所有銷售的58%,從2009年來成長51%,但其他大部分產品營收均無成長<br />
2. 前五大銷售量產品:<br />
2-1 平面電視銷售量增加 4%,但銷售總額減少 6%,平均銷售價格從 367美元降至 333美元。40%來自32吋電視,但因單價較低(194美元)將總營收拉低。50吋以上平面電視銷售量成長65%,60吋以上銷售量成長10倍,占總銷售量的6%。<br />
2-2 筆記型電腦銷售量減少 10%,銷售總額減少 5%,Apple銷售持平、Windows減少 10%、Windows 8 占 89%的銷售量(平均售價368美元)、平板電腦占3%(平均售價668美元)<br />
2-3 MP3播放器銷售量減少 24%,銷售總額減少 23%,平均售價從124降至121美元<br />
2-4 Android平板銷售量增加 177%,銷售總額增加 91%,平均售價從219降至151美元<br />
2-5 觸控螢幕相機銷售量減少 36%,銷售總額減少 33%,平均售價從101提升至106美元<br />
3. 其他熱門產品:包含可換鏡相機(營收成長16%)、頭戴式耳機(營收成長33%)、音響營收成長 47%、串流揚聲器營收成長 276%。銷售減少的其他產品,包含GPS、手持攝影機(銷售總額減少 40%)<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-23530605056259300932012-11-30T21:55:00.000-08:002012-11-30T21:55:00.805-08:00Deere & Company (NYSE:DE)<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWzeOtrZl0NbxwapKBMH7T9ouf13yAne0VhuDlWSG4-eyHS9t4a_0gMwZpR7UgQ3dGt1jjYPouGZ0L8fV1UoOCq10v1u0q08-lUNuvnx3Ze-hJNgqQmQSFiJoNv_0BL6__AnaDWmjmlop6/s1600/deere--company-logo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="137" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWzeOtrZl0NbxwapKBMH7T9ouf13yAne0VhuDlWSG4-eyHS9t4a_0gMwZpR7UgQ3dGt1jjYPouGZ0L8fV1UoOCq10v1u0q08-lUNuvnx3Ze-hJNgqQmQSFiJoNv_0BL6__AnaDWmjmlop6/s200/deere--company-logo.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
<span style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif;">迪爾公司</span> Deere & Company (NYSE:DE) 成立於1837年,總部設在伊利諾州的<span style="font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 12px;">Moline</span>。主要經營三大事業部:農業與草坪、建築與森林、財務服務;服務對象為全世界農業和林業公司。<br />
<br />
(A) 農業與草坪事業部:生產及銷售農場和草坪相關設備和相關服務,包括大、中型拖拉機、裝載機、聯合收割機、玉米採摘、棉花和甘蔗收割機具、甘蔗裝載機、耕作/播種相關應用設備 ( 噴霧器、肥料管理、整地機械 )、乾草和草料設備 ( 自走式飼料收割機及附件 )、打包機、割草機。也提供草皮養護公用設備、高爾夫球場設備、公用車輛、商用割草設備、農資綜合管理系統與技術、農業灌溉設備用品、景觀苗木、戶外電源產品。<br />
<br />
(B) 建築和林業事業部:提供一系列器械與用於建設、整地、材料運輸處理、木材採伐器械 ( 挖掘裝載機、履帶式推土機、裝載機 )、四輪驅動裝載機、挖掘機、平地機、鉸接式自卸卡車、伐木歸堆機、原木裝載機、木材運輸承攬與收割相關器材。<br />
<br />
(C) 財務服務事業部:針對購買與租賃全新與二手農具、草坪設備、建築和林業設備進行財務服務。並提供上述設備商批發融資、經營貸款、零售循環信用賬戶、移轉作物風險的產品和延長設備保固。企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-22727502948073058192012-11-29T13:00:00.000-08:002012-11-29T13:00:01.094-08:00Staples, Inc.(NASDAQ:SPLS) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjy3dNiB01Flro-m_T6WBNcVgvFmCZUcQaW3eG7Jv0yvBnx-psbgmy1U_dRV104Yy-WVfGm9cr9e-GT9OkxiC8pd1BGCDNj_HzV7Zx1kmWI7SvFjdWTDz-3c4e70CkZvq1K_H2KkIzDa5WW/s1600/staples-coupons.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="98" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjy3dNiB01Flro-m_T6WBNcVgvFmCZUcQaW3eG7Jv0yvBnx-psbgmy1U_dRV104Yy-WVfGm9cr9e-GT9OkxiC8pd1BGCDNj_HzV7Zx1kmWI7SvFjdWTDz-3c4e70CkZvq1K_H2KkIzDa5WW/s200/staples-coupons.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://staples.newshq.businesswire.com/press-release/corporate/staples-inc-announces-third-quarter-2012-performance#axzz2CFhKlcXY">http://staples.newshq.businesswire.com/press-release/corporate/staples-inc-announces-third-quarter-2012-performance#axzz2CFhKlcXY</a><br />
<a href="http://seekingalpha.com/article/1007031-staples-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript">http://seekingalpha.com/article/1007031-staples-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript</a><br />
<br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、董事長與CEO Ron Sargent 評論:<br />
-- 預估全年營收持平,與歐洲區業務重整、美國區域店面關閉、澳洲商標加速折損相關的成本預估為1.6~2億<br />
-- 將產出 10億自由現金流,預估2012年持續回購總值達 4.5億<br />
-- 除了進行在2015年達到成本減少 2.5億的目標外,目前專注四個方向:<br />
1. 擴大產品類別:辦公設施與茶水間用品就是之前擴張的例子,根據他們有不錯的表現顯示,擴張產品類別對北美顧客有不錯的吸引力,會持續嘗試<br />
2. 擴張網路業務:以110億營業額而言,staples是第二大的網路零售商,也因此增加網路建置相關投入,例如今年建置專門的網路商務研發中心發展相關業務,與相關的網路媒體行銷串連策略。<br />
3. 連結實體與網路:創造全方位銷售渠道,整合店內訊息、網站平台、行動通訊應用程式,增加顧客跨渠道的訂購體驗。<br />
4. 增加產品相關服務:例如複印/印刷服務,因此未來會進行其他的延伸測試。<br />
<br />
<br />
二、營運概況<br />
(A) 2012年第三季 (2012/7/29-2012/10/27)<br />
-- 營收減少 2%,為 64億<br />
* 以當地貨幣計算的營收則是減少 1%<br />
-- 營業利益減少 5.5%,為 5億<br />
* 營業利益率減少 30個百分點,為 7.87%;反應較低的產品毛利、與擴充Staples.com所投入的投資。<br />
-- 含商譽折損 8億的稅前淨損為 3.98億,稅後淨損為 5.96億<br />
* 不含商譽折損的淨利 3.1億,每股稀釋後盈餘 0.46美元<br />
-- 結束歐洲印刷事業造成的稅後損失為 2,800萬,去年同期結束事業盈餘為 300萬<br />
-- 營運現金流 8.95億,資本支出投入 2.04億,自由現金流 6.91億<br />
-- 以 3.62億回購 2,740萬股<br />
<br />
(B) 2012年前三季<br />
-- 營收減少 2.6%,達 178億<br />
-- 營業利益減少 83%,為 1.96億 ( 不含商譽減損之營業利益減少 14%,為 10億 )<br />
-- 含商譽減損之營業利益率 1.1% (去年同期 6.4%)<br />
-- 營運現金流 8.95億,去年同期營運現金流 10.96億<br />
-- 帳上流動性22億,包含 10億現金與約當現金<br />
<br />
<br />
三、事業部營運概況:<br />
(A) 北美企業採購(North American Delivery)<br />
-- 營收提升 1%,為 26億美元;主因辦公設備、茶水間用具、印刷服務業務增長,部分被2011年Q3減少的兩個客戶契約抵銷<br />
-- 營業利益降低 76個百分點至 8.73%;主因較低的產品利潤、增加於建構 Staples.com的成本費用,抵銷掉減少行銷費用的效益<br />
<br />
(B) 北美零售(North American Retail)<br />
-- 營收持平,為 26億美元<br />
* 同店銷售減少 1% ( 客流量減少 2%、平均購買量提升1% )<br />
* 電腦、軟體銷量減少,抵銷掉印刷服務與核心辦公設備增長的影響<br />
-- 營業利益成長 9個百分點至 10.79%<br />
* 因較低的營運費用、遞送效益提升,增加的促銷活動抵銷掉部分費用減少的成果<br />
<br />
(C) 海外營運 (International Operations)<br />
-- 營收減少 12%,為 11億美元 (以當地貨幣計算則減少 8%)<br />
* 澳洲與歐洲區域營收均減少<br />
* 歐洲經濟狀況不佳,導致企業採購銷售減少、歐洲同店銷售減少 6%<br />
-- 營業利益降低 302 個百分點,為 -0.15% ( 不含 1,600萬澳洲商標加速折損費用,營業利益降低 160個百分點,為 1.27% )<br />
* 受歐洲與澳洲區固定費用去槓桿化、與歐洲較低的產品利潤影響,抵銷部分裁員節制費用的效果<br />
<div>
<br /></div>
<br />
<br />企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-52905812443247150852012-11-28T12:30:00.000-08:002012-11-28T12:30:01.698-08:00談談巴菲特的「母牛」和「牛奶」<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJnI_fljz_2LnveKMm4HcDsz71rSZSHqazdwu8CWglbV2bTzmLdvUEppcmGs0AtKmVJnA0NWXcyI7MjWqmeI23AMh19CmXxEdDJMwp3Cggg_VfrlTy3CBYdFo-wQpp-01CLDW3IxhzyTpB/s1600/img.jpeg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="203" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiJnI_fljz_2LnveKMm4HcDsz71rSZSHqazdwu8CWglbV2bTzmLdvUEppcmGs0AtKmVJnA0NWXcyI7MjWqmeI23AMh19CmXxEdDJMwp3Cggg_VfrlTy3CBYdFo-wQpp-01CLDW3IxhzyTpB/s320/img.jpeg" width="320" /></a></div>
2011年股東信巴菲特對三種資產的結論:<br />
<br />
Our country’s businesses will continue to efficiently deliver goods and services wanted by our citizens. Metaphorically, these commercial “cows” will live for centuries and give ever greater quantities of “milk” to boot. Their value will be determined not by the medium of exchange but rather by their capacity to deliver milk. Proceeds from the sale of the milk will compound for the owners of the cows, just as they did during the 20th century when the Dow increased from 66 to 11,497 (and paid loads of dividends as well). Berkshire’s goal will be to increase its ownership of first-class businesses. Our first choice will be to own them in their entirety – but we will also be owners by way of holding sizable amounts of marketable stocks. I believe that over any extended period of time this category of investing will prove to be the runaway winner among the three we’ve examined. More important, it will be by far the safest.<br />
美國的事業將持續有效地,提供國民所想要的產品及服務。以譬喻來說明,這些商業上的「母牛」將存活好幾個世紀,同時還不斷給予大家產量倍增的「牛奶」。這些母牛的價值,是由其牛奶的產能來決定,跟交易的媒介沒什麼關係。而母牛的擁有者,在銷售牛奶的所得上將持續倍增,就像20世紀的道瓊指數由66點,增長到11497點(同時也支付了大量的現金股利)。波克夏的目標,將在於增加這類一流事業的所有權。我們最優先的選擇,是擁有它們全數的股權,但也還是會透過持有相當規模的上市股權,成為其股東。經過一段不算短的期間後,我相信這個領域(生產性事業)的投資,將是前述三種資產中的最大驘家。更重要的是,它是目前看來最安全的標的。<br />
<br />
與資本力的概念類比,「母牛」就是IC (Invested Capital),而「牛奶」就是NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax)。對於母牛的擁有者來說,母牛的市價,有時可能會因為「非產能因素」而大漲,但若此時抱著「不賣出就無法實現獲利(例如前幾年道瓊漲至14000﹣11497的2513點差價」的交易心理,那未來這頭母牛的牛奶產能,就再也不屬於他了。雖然目前道瓊指數為12453,能用14000賣出,好像多了1500點,但卻放棄了未來更多的可能。<br />
<br />
根據巴菲特最偏好的第三項資產(生產性事業的投資)的論述,也告訴我們,應該將重心放在有資本(生產)力的事業上。企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-16377935180512495632012-11-28T09:30:00.001-08:002012-11-28T09:30:02.994-08:00The Gap Inc.(NYSE:GPS) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgic8rYBGH_ESnvKK85JU0RpHlNFMTVyUDbYiNZMHBoLhbejXJ_pJ3ZeQpxh6Rt_UkHp86ffuA4eWvy5V_oRTngIhvvPjE1bTxhiugb88p_PO4UTwUkZruBq151wXq4HFqVAZb4DH1_dnri/s1600/Gap.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgic8rYBGH_ESnvKK85JU0RpHlNFMTVyUDbYiNZMHBoLhbejXJ_pJ3ZeQpxh6Rt_UkHp86ffuA4eWvy5V_oRTngIhvvPjE1bTxhiugb88p_PO4UTwUkZruBq151wXq4HFqVAZb4DH1_dnri/s1600/Gap.jpg" /></a></div>
<br />
原文連結:<a href="http://www.gapinc.com/content/attachments/gapinc/GPSEarnings/Q3_Press_Release11.15.12.pdf">http://www.gapinc.com/content/attachments/gapinc/GPSEarnings/Q3_Press_Release11.15.12.pdf</a><br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、董事長兼CEO Glenn Murphy 評論:<br />
-- 北美的Gap、Banana Republic、Old Navy都產生不錯的同店營收,網路銷售也有雙位數百分比的成長,海外表現也有所改善。轉化為全球品牌管理的結構以支應未來長期的成長。擴張店面與資本支出的計畫與前期之規劃相同。<br />
-- 提升2012年全年預估:<br />
* 營業利益率從 11%成長為 12%<br />
* 每股盈餘為 2.20~2.25 (去年為 1.56美元)<br />
<br />
<br />
二、營運概況<br />
(A) 2012年第三季 (2012/7/29-2012/10/27)<br />
--營收成長 8%,達 38.6億<br />
* 同店銷售成長 6%<br />
-- 營運費用成長 11%,為 10.7億<br />
* 增加來自於行銷費用 (成長 19%,達 1.78億,主要投入GAP品牌行銷與顧客關係行銷) 與員工薪資<br />
* 預計第四季營運費用會維持成長 11%<br />
-- 前三季股票回購總額 4.63億,第三季以 9,600萬回購 270萬股,2012第二季末在外流通股數 4.8億股<br />
-- 淨利成長 60%,達 3.08億;稀釋後每股盈餘成長 66%,為 0.63美元<br />
-- 銷售部門:<br />
* 北美的 Gap、Banana Republic與 Old Navy同店銷售皆較去年同期有所成長<br />
* Gap Inc. Direct 部門營收成長 23%<br />
* 海外營收成長 7%,在中國開設第一家 GAP暢貨中心;開設 8家Athleta店面 (預計 2013年終目標為50間)<br />
<br />
(B) 2012年前三季<br />
-- 營收成長 6.4%,達 109.26億<br />
-- 銷貨成本成長 2%,達 65.31億<br />
-- 營運費用成長 9%,達 30.55億<br />
-- 淨利成長 27%,達 7.84億<br />
-- 店數變動與調整:<br />
* 在 45國擁有 3,339間店 (其中 3,068間為直營店)<br />
* 今年共開設 107間店、關閉 75間直營店<br />
* 直營店面積減少 2%,達 3,690萬平方英尺,反應北美區域優化樓地板面積的作法<br />
* 第四季會淨增加 15間直營店、50-75間加盟店;店面積本年度會減少 1%<br />
-- 資本支出 4.49億,預估 2012全年為 6.75億<br />
-- 自由現金流 ( = 營運現金流 - 增加的PP&E ) 為 7.76億 ( 去年同期 2.22億 );季末帳面現金/ 約當現金/短投 18億<br />
-- 維持 3.6億 短期貸款<br />
<br />
<br />
三、各區域營運:<br />
* Piperlime 於北美開設第一間店<br />
<br />
(A) GAP北美 ( 佔總營收比例 24% ) -<br />
-- 營收增長 2.5%,為 9.31億<br />
-- 同店可比銷售增加 7%,去年同期為減少 6%<br />
-- 直營店數 - 1,014-> 1,016<br />
<br />
(B) Banana Republic北美 ( 佔總營收比例 15% ) -<br />
-- 營收增長 5%,達 5.7億<br />
-- 同店可比銷售增加 6%,去年同期為減少 1%<br />
-- 直營店數 - 586 -> 589<br />
<br />
(C) Old Navy北美 ( 佔總營收比例 34% ) -<br />
-- 營收增長 8%,達 13億<br />
-- 同店可比銷售增加 9%,去年同期為減少 4%<br />
-- 直營店數 - 1,010 -> 1,013<br />
<br />
(D) 海外 ( 佔總營收比例 14% ) -<br />
-- 營收成長 7%,達 5.53億<br />
-- 同店可比銷售減少 3%,去年同期為減少 10%<br />
-- 直營店數 -<br />
GAP 歐洲 - 194 -> 196<br />
GAP 亞洲 - 165 -> 175<br />
Banana Republic 歐洲 - 不變<br />
Banana Republic 亞洲 - 33 -> 37<br />
Old Navy 亞洲 - 不變<br />
<br />
(E) 網路銷售 ( 佔總營收比例 13% ) -<br />
-- 營收成長 23%,達 5.09億<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-64090186639531842162012-11-27T23:00:00.000-08:002012-11-27T23:00:02.246-08:00Best Buy Co., Inc.( NYSE:BBY )公佈2013年第三季季報 (2013/8/5~2013/11/3)<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRslSmoAQjI_xryBBZxYaE5TB4K4N4td5_uivrO9jD-9BZP8XIYXADmYu3i2iE4Rsp3MatQxubqIr6DBYuaicUpBXd41nsu74dfovFSn8kO9Sg7jd5SO3ot4-1-tbFl7Ihj8A7dsgQEHnb/s1600/bestbuy-logo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="136" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRslSmoAQjI_xryBBZxYaE5TB4K4N4td5_uivrO9jD-9BZP8XIYXADmYu3i2iE4Rsp3MatQxubqIr6DBYuaicUpBXd41nsu74dfovFSn8kO9Sg7jd5SO3ot4-1-tbFl7Ihj8A7dsgQEHnb/s200/bestbuy-logo.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=83192&p=irol-newsArticle&ID=1760659&highlight=">http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=83192&p=irol-newsArticle&ID=1760659&highlight=</a><br />
<a href="http://www.reuters.com/article/2012/11/12/idUS130724+12-Nov-2012+HUG20121112">http://www.reuters.com/article/2012/11/12/idUS130724+12-Nov-2012+HUG20121112</a><br />
<br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、董事長兼CEO Hubert Joly 評論<br />
-- 營收一部分受到消費者預期新產品而遞延消費的影響;利潤受到第一線教育訓練、銷售人員業務績效激勵方案增加的成本影響。<br />
-- 轉型方向:<br />
1. 振興客戶體驗:改善執行力,透過多管道銷售提升顧客體驗。<br />
2. 提升投入資本回報,提升營收、效益與資本配置。<br />
-- 短期關注將假期銷售提高,新增的商品例如Windows 8、新型手機與平板、新遊戲、Wii U,搭配新的員工獎勵計劃、保證低價策略,預估能對銷售有正面的影響。<br />
-- 產品相關:銷售附加服務多的產品 - 智慧型手機或平板電腦,對營收與利潤長期會有正面幫助,因為顧客對智慧型商品的問題與服務需求較多;相反的,因為消費者傾向於購買小型的電視,而小型電視除了價格較低外也不太需要附加服務,對銷售、利潤與服務的增長較沒有幫助。<br />
-- 調降2013年全年預估現金流為 8.5~10.5億<br />
-- 新CFO接任者 Sharon McCollam,經歷:<br />
1. 2006-2012:Williams-Sonoma的CFO與COO,在任期間讓Williams-Sonoma走出過度擴張的危機、並讓其網路營收提升到 38%的營收佔比。<br />
2. 2000-2006:烹飪用具連鎖店Williams-Sonoma 財務副總裁<br />
3. 1996-2000:Dole Fresh Vegetables Inc. CFO<br />
<br />
<br />
二、營運概況<br />
(A) 2013年第三季<br />
-- 營收減少 4%,達 107.5億<br />
(1) 國內營運:<br />
1-1 同店銷售減少 4.3% ( 去年同期減少 0.7% )<br />
1-2 國內網路營收成長 10%,為 4.31億;在產品品項上,手機、家電、平板與電子閱讀器的同店銷售成長,抵銷筆電、遊戲機、數位影像產品、電視機的銷售減少<br />
1-3 店面每平方英尺營收增加 1%,為 856美元<br />
(2) 海外營運:<br />
2-1 營收持平,為 31億;同店銷售減少 5.2%,但歐洲同店銷售的提昇被加拿大與中國同店銷售減少抵銷<br />
<br />
-- 毛利:<br />
(1) 國內毛利減少 9%,為 19億:行動電話銷售提昇對毛利有正面幫助,但電視銷售與預估新產品銷售延遲的消費對毛利產生負面影響<br />
(2) 海外毛利減少 11%,為 7.31億:主因歐洲區毛利減少,與較低利潤的產品組合所致。<br />
<br />
-- 管銷成本:<br />
(1) 國內管銷成本成長1%,為 18億:主因增加的員工訓練、較高的業務績效獎金成本、管理階層調整所產生的費用,除去額外費用外的其他相關費用持平<br />
(2) 海外管銷成本成長 7%,為 7.33億,不含Best Buy Mobile利潤分享支出的成本持平。<br />
<br />
-- 營業利益<br />
(1) 國內減少 87%,為 4,800萬:不包含重整費用之營業利益為<br />
(2) 海外不包含重整費用之營運損失為 200萬,主因加拿大、歐洲、中國營收減少<br />
<br />
-- 淨損 1,300萬 ( 去年同期 1.73億 ) ;每股稀釋後損失 0.04美元 ( 去年同期淨利 0.47美元 )<br />
* 不含重整費用之淨利為 1,000萬;每股稀釋後盈餘 0.03美元<br />
<br />
(B) 2013年前三季<br />
-- 國內營收減少 1.4%,為 329億<br />
-- 國內營業毛利減少 5.6%,為 80.57億,毛利率25.6%->24.5%<br />
-- 國內營業利益減少 72%,為 3.07億<br />
* 包含營收減少、較低的毛利、較高的管銷費用,並較去年增加了 2.5億重整費用<br />
-- 淨利減少 68%,為 1.6億 ( 稀釋後每股盈餘減少 69%,為 0.47美元 )<br />
-- 營運現金流淨流出 1.21億 ( 去年同期淨流入 19億 )<br />
-- 現金與約當現金 3.09億 ( 去年同期 20.73億 )<br />
<br />
<br />
三、事業部概況<br />
(A)國內:同店銷售成長0.1%->-4%<br />
1. 消費性電子產品:占比33%->31%;同店銷售成長-5.1%->-8.4%<br />
2. 電子計算與行動裝置:占比43%->45%;同店銷售成長5.9%->0.9%<br />
3. 娛樂軟硬體:占比10%->9%;同店銷售成長-12.0%->-18.5%<br />
4. 家電:占比6%->7%;同店銷售成長14.9%->10.8%<br />
5. 服務:占比不變;同店銷售成長0.5%->-4.6%<br />
<br />
(B)國外:同店銷售成長-3.2%->-5.2%<br />
1. 消費性電子產品:占比19%->16%;同店銷售成長-2.8%->-17.5%<br />
2. 電子計算與行動裝置:占比57%->65%;同店銷售成長-3.7%->2.4%<br />
3. 娛樂軟硬體:占比4%->3%;同店銷售成長-3.3%->-16.6%<br />
4. 家電:占比10%->9%;同店銷售成長-7.2%->-9.4%<br />
5. 服務:占比10%->7%;同店銷售成長3.7%->-10.8%<br />
<br />
<br />
註:<br />
消費性電子產品:電視、電子閱讀器、電子導航裝置、數位相機/攝錄影機、DVD與藍光播放器、MP3播放器、家庭視聽劇院設備、汽車音響<br />
電子計算與行動裝置:筆電、桌電、平板電腦、螢幕、手機、存儲裝置、辦公電子設備<br />
娛樂軟硬體:電視遊樂器軟硬體、電腦軟體、CD、數位下載<br />
家電:小型至大型家電<br />
服務:服務、維修、保固、運送裝配<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-80807551738707342942012-11-27T02:18:00.003-08:002012-11-27T02:18:51.995-08:00Nucor Corporation (NYSE:NUE) 營運長將在2013/1/1接任執行長<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjg1Xn4ol7tEtIqwSvTFLWL3MisvWQrzqAYzL45q8zuveUQh2djB_vSyV_ggkUFJ8z3zQuJk7mr4ZNV8XhKQRZbFvnRSVUox_EYeXRZsIveWOeLZl5PSEwpHuFQX1zmvM44D0cEHodYgBuY/s1600/nucorlogo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="133" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjg1Xn4ol7tEtIqwSvTFLWL3MisvWQrzqAYzL45q8zuveUQh2djB_vSyV_ggkUFJ8z3zQuJk7mr4ZNV8XhKQRZbFvnRSVUox_EYeXRZsIveWOeLZl5PSEwpHuFQX1zmvM44D0cEHodYgBuY/s200/nucorlogo.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<a href="http://www.bloomberg.com/news/2012-11-16/nucor-s-ferriola-to-succeed-dimicco-as-ceo-effective-jan-1-1-.html?cmpid=yhoo">http://www.bloomberg.com/news/2012-11-16/nucor-s-ferriola-to-succeed-dimicco-as-ceo-effective-jan-1-1-.html?cmpid=yhoo</a><br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
Nucor Corporation (NYSE:NUE) 宣佈現任COO John J. Ferriola 將於 2013/1/1接任現任 CEO Daniel R. DiMicco 的職位。DiMicco 卸任CEO後將擔任執行董事。<br />
<br />
John J. Ferriola 1974年進入NUE,1992年開始擔任德州區的廠房經理,2007年成為煉鋼業務負責人,2011年1月進入董事會並被任命為COO。<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-66579715808955366552012-11-27T02:16:00.001-08:002012-11-27T02:16:36.637-08:00NRG Energy Inc. (NYSE:NRG) 執行旗下位於路易西安那州Big Cajun II電廠升級專案<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-sfNartQ1xjZD9VAxwy1TjMbkL0nnjzcOrgfAfPB0k_xlK7sLGCZAQ2ORUQLRZ9Fe45OJjbiC9Z0o2e_j9MVg4556oeuG1F_gZx1WiFTOy7cg71w2CYNp4uL3GZ1C64EQBhLp-i0DkrIQ/s1600/nrgLogo.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-sfNartQ1xjZD9VAxwy1TjMbkL0nnjzcOrgfAfPB0k_xlK7sLGCZAQ2ORUQLRZ9Fe45OJjbiC9Z0o2e_j9MVg4556oeuG1F_gZx1WiFTOy7cg71w2CYNp4uL3GZ1C64EQBhLp-i0DkrIQ/s1600/nrgLogo.gif" /></a></div>
<div>
<br /></div>
<div>
原文連結:<a href="http://finance.yahoo.com/news/nrg-bent-emission-control-plans-204909849.html">http://finance.yahoo.com/news/nrg-bent-emission-control-plans-204909849.html</a></div>
<div>
<br /></div>
<div>
重點摘要:</div>
<div>
<br /></div>
<div>
NRG Energy Inc. (NYSE:NRG) 宣佈持續執行Big Cajun II電廠的碳減量專案,主要是為因應2015年4月生效的 Mercuric Air Toxics Standards ( 水銀暨有毒氣體排放標準,MATS ),NRG位於路易西安那的其中一間火力電廠將轉換為天然氣電廠,2015年將完成所有相關升級,安裝的相關科技將用於減少氮氧化物、二氧化硫排放。</div>
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-52178494351202468622012-11-27T02:14:00.001-08:002012-11-27T02:19:11.962-08:00Harris Corporation (NYSE:HRS) 獲得保加利亞數位電視移轉合約<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIQEojSq8T_FqTyKJCxP99U_6DFXLVMsYSRW8XvxOWKJmew-HCE2mQGBGz3nDE3aKr4zPh5XtC3LNU6UlKVPnoQMtzf907wVj_kMU1O7KkY5YK78JcnLsO3gPqlw2IUA6_aiw0QN-C4EIP/s1600/Harrislogo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="68" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIQEojSq8T_FqTyKJCxP99U_6DFXLVMsYSRW8XvxOWKJmew-HCE2mQGBGz3nDE3aKr4zPh5XtC3LNU6UlKVPnoQMtzf907wVj_kMU1O7KkY5YK78JcnLsO3gPqlw2IUA6_aiw0QN-C4EIP/s200/Harrislogo.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<a href="http://finance.yahoo.com/news/harris-corporation-secures-multi-million-140000758.html">http://finance.yahoo.com/news/harris-corporation-secures-multi-million-140000758.html</a><br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
保加利亞廣播和電視服務供應商NURTS Digital EAD 選擇 Harris Corporation (NYSE:HRS) 擔任數位電視訊號轉移的承包廠商。將支援 196個保加利亞各地的DVB-T傳輸系統轉換,且必須在2013年初完成。企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-32562103000385459172012-11-27T00:17:00.000-08:002012-11-27T00:17:02.212-08:00CIGNA Corporation (NYSE:CI) 旗下的 HealthSpring 獲得新美國醫療與補助合約<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgYgs9OJi4Ab8xjuy3I__jlKYTH8DBEBwR7R_rb6bwU9IZXrXYXGpSxBQel616v5kOVPNRppoPMl5rXz-bD02J_Ik3BdMvpnFbdQ5DzMxDecLRwu8BPlmNYElLbAIGkSTW5ZfQR9f3CfZkt/s1600/cigna-logo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgYgs9OJi4Ab8xjuy3I__jlKYTH8DBEBwR7R_rb6bwU9IZXrXYXGpSxBQel616v5kOVPNRppoPMl5rXz-bD02J_Ik3BdMvpnFbdQ5DzMxDecLRwu8BPlmNYElLbAIGkSTW5ZfQR9f3CfZkt/s200/cigna-logo.jpg" width="193" /></a></div>
<br />
原文連結:<a href="http://www.bizjournals.com/chicago/news/2012/11/14/healthspring-wins-illinois.html?ana=yfcpc">http://www.bizjournals.com/chicago/news/2012/11/14/healthspring-wins-illinois.html?ana=yfcpc</a><br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
CIGNA Corporation (NYSE:CI) 旗下的 HealthSpring 獲得伊利諾州醫療保健與家庭服務局的美國醫療保險(Medicare)和醫療補助(Medicaid)合約,服務芝加哥區域 (共6個郡 - Cook、Lake、Kane、DuPage、Will、Kankakee) 的保戶。該合約合屬於伊利諾州的醫療保險/醫療補助的統一計劃,目的是整合醫療保險和醫療補助服務,為符合雙重資格的保戶創造一個統一、易於瀏覽的醫療保健系統。涵蓋的 118,000位保戶可以選擇加入或退出提供的醫療制度,其中包含醫療、行為醫學管理、藥品服務。企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-64848260244050391962012-11-23T09:00:00.000-08:002012-11-23T09:00:01.085-08:00Forest Laboratories Inc. (NYSE:FRX)<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjpbeUe0xYVbQMVPoo2sH3X9uto1UB08HHGhMw6BDpj7PrtzDV2OUhnJQa0DpOqWjnQw67MJiui4vrLK9vwbb3Atu3hAEi9V7NvZ8yQr9e8PmFRJQnUghfd94KY46MTnpuR6huQ40gUTezP/s1600/forestLabInc.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="61" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjpbeUe0xYVbQMVPoo2sH3X9uto1UB08HHGhMw6BDpj7PrtzDV2OUhnJQa0DpOqWjnQw67MJiui4vrLK9vwbb3Atu3hAEi9V7NvZ8yQr9e8PmFRJQnUghfd94KY46MTnpuR6huQ40gUTezP/s320/forestLabInc.gif" width="320" /></a></div>
<br />
Forest Laboratories Inc. (NYSE:FRX) 成立於1956年,總部位於紐約州的New York。從事研發、生產和銷售專利藥、學名藥與非處方藥,主要為醫治中樞神經系統 ( 憂鬱症、阿茲海默症、神經性疼痛等)、心血管疾病 ( 高血壓 )、呼吸道疾病 ( 肺炎 ) 藥物。目前97%的營收來自美國、3%來自歐洲 ( 英國、愛爾蘭 )。主要顧客為McKesson Drug Company、Cardinal Health, Inc.、AmeriSource Bergen Corporation。主要藥物品項如下:<br />
(a)<span class="Apple-tab-span" style="white-space: pre;"> </span>中樞神經藥物:治療憂鬱症- Lexapro、Celexa、Viibryd;治療中/重度阿茲海默症- Namenda;治療纖維肌痛症- Savella;治療酒精中毒症- Campral<br />
(b)<span class="Apple-tab-span" style="white-space: pre;"> </span>心血管藥物:治療高血壓- Bystolic;治療高血壓與心絞痛- Tiazac<br />
(c)<span class="Apple-tab-span" style="white-space: pre;"> </span>呼吸系統藥物:治療慢性阻塞性肺病- Daliresp;治療細菌性肺炎- Teflaro<br />
(d)<span class="Apple-tab-span" style="white-space: pre;"> </span>其他:天然甲狀腺素- Armour thyroid;劇烈疼痛控制- Combunox 等。<br />
<div>
<br /></div>
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-87498714199293908612012-11-22T20:00:00.000-08:002012-11-22T20:00:01.191-08:00DR Horton Inc. (NYSE:DHI) 公佈2012年第四季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj0Y2JeB18GWP3xbPRZqPXJ6VPW_qKLjvEo8UavXxuBw-8bhkEttXuVWQ6JBRt-3z4v1wAd5bXLaxGpyGKFcouXvnsE8qTaJb3OTCohjfumdH0QSR6b_LfwNlrsbM7xPxmmT2r4BBmLA6rw/s1600/DHI+logo.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj0Y2JeB18GWP3xbPRZqPXJ6VPW_qKLjvEo8UavXxuBw-8bhkEttXuVWQ6JBRt-3z4v1wAd5bXLaxGpyGKFcouXvnsE8qTaJb3OTCohjfumdH0QSR6b_LfwNlrsbM7xPxmmT2r4BBmLA6rw/s1600/DHI+logo.png" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://seekingalpha.com/article/757611-dr-horton-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript">http://seekingalpha.com/article/757611-dr-horton-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript</a><br />
<a href="http://www.drhorton.com/Company-Information/Investors/News.aspx">http://www.drhorton.com/Company-Information/Investors/News.aspx</a><br />
<br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、營運概況<br />
(A) 2012年第四季<br />
-- 營收成長 21%,達 13億<br />
-- 淨利成長 180%,達 1億;每股稀釋後盈餘 0.3美元<br />
* 因包含非現金遞延稅負優惠 7.17億,若不含遞延稅負優惠之淨利為 7,220萬 (去年同期為 2,890萬)<br />
-- 房屋銷售數據<br />
1. 季交屋數成長 12%,達 5,575筆<br />
2. 淨銷售房屋數成長 24%,達 5,276筆<br />
3. 淨銷售房屋總值成長 35%,達 13億<br />
4. 取消率(取消合約數/總銷售合約數) 27%<br />
5. 積壓訂單成長 49%,達 7,240筆<br />
6. 積壓訂單價值成長 61%,達 17億<br />
-- 第四季共發行 3.5億優先股 (利率 4.375%、到期日2022年9月)<br />
-- 配發 0.0375美元股利,將於2012/12/17配發給2012/12/3前持有之股東<br />
<br />
(B) 2012年全年<br />
-- 營收成長 19%,達 42億<br />
-- 淨利達 9.563億 (去年同期 7,180萬);每股稀釋後盈餘 2.77美元<br />
* 包含非現金遞延稅負優惠 5,970萬<br />
-- 房屋銷售數據<br />
1. 交屋數成長 13%,達 18,890筆<br />
2. 淨銷售房屋數成長 21%,達 21,048筆<br />
3. 淨銷售房屋總值成長 29%,達 48億<br />
-- 帳面上有無限制現金與有價證券 13億;債權佔總資本比重為 21.4% (上季為18.3%;債權佔總資本比重=房建相關的應付帳款扣除現金與有價證券後,除以股權加上房建相關的應付帳款扣除現金與有價證券)<br />
-- 訂立 5年 1.25億高級無擔保循環信貸額度,將總借貸額度增加至 6億 (可增加至 10億)<br />
<br />
<br />
二、董事長 Donald R. Horton評論:<br />
-- 2012年表現反映房建市場的逐漸改善,本季稅前盈餘為近5年最佳的表現,每區域營運都較前期增長,對建案的投入增加,包含收購Breland Homes,10-11月的房屋需求維持強勁,目前房屋存貨 13,000戶,60,000土地選擇權,可因應增長的需求。<br />
<br />
<br />
三、區域表現<br />
(A) 東部<br />
-- 淨銷售房屋數:2,244筆 (成長 8.6%)<br />
-- 淨銷售房屋總值:5.65億 (成長 17%)<br />
-- 交屋數:2,187筆 (成長 13%)<br />
-- 積壓訂單:663筆 (成長 9%)<br />
-- 積壓訂單價值:1.71億 (成長 16%)<br />
<br />
(B) 中西部<br />
-- 淨銷售房屋數:1,301筆 (成長 29%)<br />
-- 淨銷售房屋總值:3.86億 (成長 42%)<br />
-- 交屋數:1,164筆 (成長 21%)<br />
-- 積壓訂單:425筆 (成長 48%)<br />
-- 積壓訂單價值:1.27億 (成長 58%)<br />
<br />
(C) 東南部<br />
-- 淨銷售房屋數:5,378筆 (成長 34%)<br />
-- 淨銷售房屋總值:11億 (成長 42%)<br />
-- 交屋數:4,682筆 (成長 32%)<br />
-- 積壓訂單:2,209筆 (成長 72%)<br />
-- 積壓訂單價值:4.65億 (成長 88%)<br />
<br />
(D) 南部<br />
-- 淨銷售房屋數:6,822筆 (成長 11%)<br />
-- 淨銷售房屋總值:12.82億 (成長 17%)<br />
-- 交屋數:6,300筆 (成長 2.4%)<br />
-- 積壓訂單:2,232筆 (成長 31%)<br />
-- 積壓訂單價值:4.33億 (成長 40%)<br />
<br />
(E) 西南部<br />
-- 淨銷售房屋數:1,715筆 (成長 34%)<br />
-- 淨銷售房屋總值:3.28億 (成長 37%)<br />
-- 交屋數:1,442筆 (成長 14%)<br />
-- 積壓訂單:699筆 (成長 64%)<br />
-- 積壓訂單價值:1.35億 (成長 76%)<br />
<br />
(F) 西部<br />
-- 淨銷售房屋數:3,588筆 (成長 25%)<br />
-- 淨銷售房屋總值:11.4億 (成長 32%)<br />
-- 交屋數:3,115筆 (成長 10%)<br />
-- 積壓訂單:1,012筆 (成長 88%)<br />
-- 積壓訂單價值:3.4億 (成長 92%)<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-81396070442379174502012-11-21T13:00:00.000-08:002012-11-21T13:00:03.138-08:00OM Group Inc. (NYSE:OMG) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgssDjD1vZxIF8xP-MimOVYchYjFjJPejJnwjwyNq_gE4T5wmQ3hAQM_4V0KVHs2san42ZmtxNxb58UZrYrJRSyIy2A4v04UY4igG0rdK1ecWKLNjx2OjTsaVk8eErhiZO_YoMogtVNTZd0/s1600/OMG.jpeg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgssDjD1vZxIF8xP-MimOVYchYjFjJPejJnwjwyNq_gE4T5wmQ3hAQM_4V0KVHs2san42ZmtxNxb58UZrYrJRSyIy2A4v04UY4igG0rdK1ecWKLNjx2OjTsaVk8eErhiZO_YoMogtVNTZd0/s1600/OMG.jpeg" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://investor.omgi.com/phoenix.zhtml?c=82564&p=irol-newsArticle&ID=1756824&highlight=">http://investor.omgi.com/phoenix.zhtml?c=82564&p=irol-newsArticle&ID=1756824&highlight=</a><br />
<a href="http://seekingalpha.com/article/995501-om-group-s-ceo-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript">http://seekingalpha.com/article/995501-om-group-s-ceo-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript</a><br />
<br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、營運概況:<br />
(A) 2012年第三季<br />
-- 營收減少 5%,達 3.95億美元<br />
* 主要受先進材料事業部因較低的鈷的價格、與特用化學品事業部降低的銷量所影響,抵銷部份磁技術與高階電池科技的銷售<br />
-- 毛利 9,738萬,去年同期 1,674萬<br />
-- 營業利益 2,148萬,去年同期營業損失 4,539萬 (包含出售資產利得 969萬)<br />
-- 稅前利益 699萬,去年稅前損失 4,673萬<br />
-- 淨利 551萬 ( 每股稀釋後盈餘 0.17美元 );去年同期淨損 6,825萬 ( 每股稀釋後損失 2.17美元 )<br />
-- 營運現金流 9,600萬美元,去年同期 2,200萬美元<br />
<br />
(B) 2012年前三季<br />
-- 營收成長 21%,達 12.97億;主因併購 VAC增加磁性科技事業<br />
-- 毛利 2.66億,去年同期 1.72億<br />
-- 營業利益 3,375萬,去年同期 2,038萬<br />
-- 稅前損失 424萬,去年同期稅前利益 1,643萬<br />
-- 淨損 1,039萬 (-0.33美元);去年同期淨利 5,527萬 (1.82美元)<br />
-- 季末帳上現金為 3.25億和 5.94億美元債務<br />
-- 營運現金流 1.58億,去年同期 8,650萬<br />
<br />
<br />
二、Chairman 與 CEO Joe Scaminace 評論:<br />
-- 本季營運現金流為最近四年來最高的單季成果,因此利用目前較佳的流動資金狀況,償還7,200萬美元和1億美元債務,以減少未來的利息支出。<br />
-- 策略從提供鈷金屬大宗商品為主,逐漸移轉為提供附加價值為主,透過轉型後的平台 - 增加磁科技與電池科技事業,平衡金屬價格與全球經濟起伏對OMG的影響;同時也減少非必要的開支、設定適宜的資本支出與發展計畫,提高營運資本使用效益。<br />
-- 第四季會因歐洲與其他市場影響、電池事業較低的季節銷售表現,產出較低的EBITDA。<br />
<br />
<br />
三、各事業部營運 (2012年前三季):<br />
(A) 先進材料 -<br />
-- 營收減少 27%,為 3.64億,受較低的鈷金屬定價、與工廠歲修影響,抵銷較高的銷量。<br />
-- 營業利潤減少 78%,為1,569萬美元<br />
<br />
(B) 特用化學品 -<br />
-- 營收減少 14%,為 3.19億,持續受歐洲經濟狀況不佳,造成塗料與添加劑的終端市場訂單減少。<br />
-- 營業利潤減少 41%,為 3,329萬美元<br />
<br />
(C) 磁科技 -<br />
-- 營收因收購VAC、稀土金屬定價獲利,與汽車零件銷售成長,達 5.02億<br />
-- 營運損失 27萬,因包含 6,960萬存貨收購會計認列與存貨損失認列<br />
<br />
(D) 電池科技 -<br />
-- 營收成長 10%,達 1.11億<br />
-- 營運利潤 成長 40%,達 1,764萬美元<br />
<div>
<br /></div>
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-16296880578411291072012-11-20T12:30:00.000-08:002012-11-20T12:30:01.852-08:00Computer Sciences Corporation (NYSE:CSC) 公佈2013年第二季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhlfrfYMD7YDs6aNfp9ZhGR5kmMAVkkAcZFYmx7yPkXSXdxVRJ1mVF-7qyVdXpVhWSM_16jepPpX3mRa3Hfbcxf5ezCllVUjHK4AuCtnigre_ZJyd5XkfmlQiYngz-g9pcFJ4DYjNTWkFT0/s1600/CSC.jpeg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="131" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhlfrfYMD7YDs6aNfp9ZhGR5kmMAVkkAcZFYmx7yPkXSXdxVRJ1mVF-7qyVdXpVhWSM_16jepPpX3mRa3Hfbcxf5ezCllVUjHK4AuCtnigre_ZJyd5XkfmlQiYngz-g9pcFJ4DYjNTWkFT0/s200/CSC.jpeg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://www.csc.com/newsroom/press_releases/91446-csc_reports_continued_improvement_in_second_quarter_2013_results">http://www.csc.com/newsroom/press_releases/91446-csc_reports_continued_improvement_in_second_quarter_2013_results</a><br />
<a href="http://www.morningstar.com/earnings/44860677-computer-sciences-corporation-q2-2013.aspx">http://www.morningstar.com/earnings/44860677-computer-sciences-corporation-q2-2013.aspx</a><br />
<br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、營運概況:<br />
(A) 2012年第二季(2012/7/1-2012/9/28)<br />
-- 營收減少 3%,達 38.5億<br />
* 消除匯率因素則減少 1%<br />
-- 營業利益 2.98億,利益率 7.7%,提升289個百分點<br />
-- 營運現金流 4.44億,較去年同期增進 4.38億<br />
-- 自由現金流 2.37億,較去年同期增進 5.05億<br />
* 主因較佳的合約管理、成本調節、英國國民保健服務(NHS)的臨時協定利益<br />
-- 籌資:募集 7億高級無擔保債券,擔保承諾新的 2.5億銀行定期貸款,這些是用以贖回 2012年10月到期的債<br />
-- 本季共新簽總值 42億的合約<br />
<br />
(B) 2012年前半年<br />
-- 營收減少 2.4%,達 78.11億<br />
-- 營業利益 4.81億,利益率 6.2% ( 去年同期1.3% )<br />
-- 營運現金流 6.65億,較去年同期增進 7.05億<br />
-- 自由現金流 2.12億,較去年同期增進 8.83億<br />
-- 現金與約當現金 18.5億<br />
<br />
<br />
二、總裁兼 CEO Mike Lawrie 評論:<br />
-- 透過執行之前承諾的行動計畫 - 較佳的合約管理紀律、簡化營運模式以提升產出效益、控制成本結構,旗下事業的利益率均有逐步改善。同時透過收購一個專精大量數據分析、高階應用的軟體開發公司,以加強服務組合。對成為下一代技術解決方案和服務領導者有助益。此外也剝離某些非核心資產,如規模較小的意大利分部。<br />
<br />
<br />
三、事業部概況:<br />
(A) Managed Services Sector,MSS ( 佔營收比 41% )<br />
-- 營收減少 2%,達 15.8億;不計匯率影響則是增加 1%,主因收購 AppLabs<br />
-- 營業利益成長 278個百分點,達 5.6%;主因較佳的合約績效與成本調節,抵銷 4,700萬的人資重組費用<br />
-- 本季新增 22億合約<br />
<br />
(B) North American Public Sector,NPS ( 佔營收比 35% )<br />
-- 營收減少 4%,達 13.8億;主因三個國防部合約已完結<br />
-- 營業利益提升 個百分點,達 10.9%,主因前一年有支付理賠金影響<br />
-- 本季新增 11億合約 ( 較去年同期新簽合約少 )<br />
<br />
(C) Business Solutions & Services,BSS ( 佔營收比 24% )<br />
-- 營收減少 3%,達 9.2億;不計匯率影響成長 1%<br />
-- 營業利益增加 335個百分點,達 6.9%,主因較佳的合約績效與成本調節,抵銷 1,000萬的人資重組費用<br />
-- 本季新增 9億合約<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-28090670929328794362012-11-19T21:00:00.000-08:002012-11-19T21:00:07.397-08:00Amedisys Inc. (NYSE:AMED) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZ1pGTko-IXVFqEEmDVaMDeLdbd2gRFhSulS1-ip7-P3xRBBUa6bWUm_5hkao3-4muQeAW8XEzwuT-ADGChRvnD_Qxd_ttBNBTZpZ81yt6lSYdkab1VxheNHRjf4luJ3UUAT-oPMOPW2j-/s1600/AMEDlogo.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="83" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZ1pGTko-IXVFqEEmDVaMDeLdbd2gRFhSulS1-ip7-P3xRBBUa6bWUm_5hkao3-4muQeAW8XEzwuT-ADGChRvnD_Qxd_ttBNBTZpZ81yt6lSYdkab1VxheNHRjf4luJ3UUAT-oPMOPW2j-/s200/AMEDlogo.gif" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://investors.amedisys.com/phoenix.zhtml?c=64257&p=irol-newsArticle&ID=1754681&highlight=">http://investors.amedisys.com/phoenix.zhtml?c=64257&p=irol-newsArticle&ID=1754681&highlight=</a><br />
<a href="http://seekingalpha.com/article/983001-amedisys-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript">http://seekingalpha.com/article/983001-amedisys-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript</a><br />
<br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、營運概況<br />
(A) 2012年第三季:<br />
-- 營收成長 1.4%,達 3.76億<br />
-- EBITDA為 2,490萬,去年同期 2,900萬<br />
-- 淨利減少 19%,為 1,000萬<br />
-- 每股稀釋後盈餘 0.33美元,去年同期 0.42美元<br />
<br />
(B) 2012年前三季<br />
-- 營收成長 2.5%,達 11.25億<br />
-- EBITDA為 7,380萬,去年同期 1.18億<br />
-- 淨利為 2,440萬,去年同期 5,220萬<br />
-- 每股稀釋後盈餘 0.81美元,去年同期 1.8美元<br />
-- 現金與約當現金 3,911萬,去年同期 14,800萬<br />
-- 營運現金流 5,690萬,去年同期 1.04億<br />
-- 預估:<br />
1. 全年營收介於 14.85~ 15.05億間<br />
2. 稀釋後每股盈餘介於 1~ 1.06美元間<br />
<br />
<br />
二、CEO William F. Borne 評論:<br />
-- 照護服務申請基期增加,在面對醫療償付壓力下需同時提升效益來因應,因此目前已減除 180位醫療人員,未來會繼續進行裁員動作。並同時進行資料自動化建檔與管理。<br />
-- 成長動力:<br />
(A) 重視Managed Care市場的耕耘:近期完成 Humana的新服務合約、以 580萬收購北卡羅萊納州 5處新的安寧療護機構,提高服務覆蓋地域。<br />
(B) 減少再住院率:會透過專門培訓的護理人員,與合作的醫院合作進行照護轉移(Care Transitions program),幫助病人從醫院返家後的護理,減少不必要的再入院,以降低合作夥伴(醫院)所遇到的挑戰。<br />
-- CMS發布2013年居家健康照護規則。2013年的償付將持平,對償付有正面助益,將繼續加入相關醫療組織聯盟,針對相關議題進行建議。<br />
<br />
<br />
三、各事業部表現:(前 9個月)<br />
(A) 居家照護 ( Home Health Division )<br />
-- 服務營收減少 4.3%, 為 9.07億<br />
* 占此部門營收九成的完整基期照護(Episodic - based)營收減少 7.6%,為 8.246億,主因減少的醫療償付額。<br />
* 非基期照護(Non - episodic based)營收增加 49%,達 8,270萬,主因增加 Managed Care 合約。<br />
-- 毛利減少 14%,達 3.85億<br />
* 照護服務成本增加 4.8%,達 5.22億<br />
-- 病患許可申請 / 完成療程紀錄<br />
(1) 新申請服務 (包括初次、已完成療程後再次申請的病患)人數 22.22萬人,去年同期 20.84萬人<br />
* 非基期照護人數增加幅度 (+42%,45,289人) 超越基期照護人數 (+0.2%,總數 17.69萬人)<br />
(2) 再次申請 (超過療程後再次申請) 人數 13.84萬人,去年同期 14.32萬人<br />
* 非基期照護人數增加幅度 (+28%,16,524人) 超越基期照護人數 (-6.5%,總數 12.18萬人) <br />
(3) 完成療程人數 28.57萬人,去年同期 29.43萬人<br />
-- 訪視數提升 - 成長 1.9%,達 641萬次;單次訪視成本增加 2.8%,達 81.42美元<br />
-- 完成每次療程的平均營收降低 5.4%,為 2,849美元<br />
-- 照護中心數 436間,去年同期 482間<br />
<br />
(B) 安寧療護 ( Hospice Division )<br />
-- 服務營收成長 45%,達 2.18億<br />
* Medicare營收增加幅度 (+47%,2.06億) 超越非Medicare營收增加幅度 (+26.6%,1,190萬)<br />
-- 毛利成長 51%,達 1.049億<br />
* 服務成本增加 40%,為 1.127億<br />
-- 病患許可申請 / 完成療程紀錄<br />
(1) 新申請服務 (包括初次、已完成療程後再次申請的病患)人數 14,499人,去年同期 11,454人<br />
(2) 每日營收 146.16美元,去年同期 139.66美元<br />
(3) 每日照護成本 75.59美元,去年同期 74.83美元<br />
-- 安寧療護中心數 97間,去年同期 90間<br />
<br />
<br />企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-64829888041075238502012-11-18T12:00:00.000-08:002012-11-18T12:00:03.588-08:00NRG Energy, Inc. (NYSE:NRG) 公佈2012第三季季報 <div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-sfNartQ1xjZD9VAxwy1TjMbkL0nnjzcOrgfAfPB0k_xlK7sLGCZAQ2ORUQLRZ9Fe45OJjbiC9Z0o2e_j9MVg4556oeuG1F_gZx1WiFTOy7cg71w2CYNp4uL3GZ1C64EQBhLp-i0DkrIQ/s1600/nrgLogo.gif" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-sfNartQ1xjZD9VAxwy1TjMbkL0nnjzcOrgfAfPB0k_xlK7sLGCZAQ2ORUQLRZ9Fe45OJjbiC9Z0o2e_j9MVg4556oeuG1F_gZx1WiFTOy7cg71w2CYNp4uL3GZ1C64EQBhLp-i0DkrIQ/s1600/nrgLogo.gif" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=121544&p=irol-newsArticle_Print&ID=1753503&highlight=">http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=121544&p=irol-newsArticle_Print&ID=1753503&highlight=</a><br />
<a href="http://seekingalpha.com/article/973911-nrg-energy-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript?source=yahoo">http://seekingalpha.com/article/973911-nrg-energy-management-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript?source=yahoo</a><br />
<div>
<br /></div>
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、營運概況<br />
(A) 2012年第三季<br />
-- 營收減少 5%,達 21.66億<br />
-- 調整後的息前稅前折舊折損前淨利 (EBITDA) 6.57億 ( 規模售電 4.49億;零售售電 1.73億;替代能源-太陽能 3,500萬 )<br />
-- 淨損 100萬,每股稀釋後盈餘 - 0.01美元 ( 去年同期 -5,500萬,- 0.24美元 )<br />
-- 本季達成進行GenOn收購案的里程碑 ( 預計2013第一季完成 )、透過整合綜效調節營運成本 ( 因技術增進、以低於預期之預算完成進度,減少 1.1億預期資本支出 ) 、與零售售電的擴張 ( 從年初至今共增加12.4萬客戶 )<br />
<br />
(B) 2012年前三季<br />
-- 營收減少 6%,達 40.28億<br />
-- 調整後的息前稅前折舊折損前淨利 (EBITDA) 14.96億 ( 規模售電 9.28億;零售售電 5.04億;替代能源-太陽能 6,400萬 )<br />
-- 未投入成長所需投資前的自由現金流 8.06億<br />
-- 淨利 4,300萬,每股稀釋後盈餘 0.16美元 ( 去年同期 3.06億,每股稀釋後盈餘 1.22美元 )<br />
-- 營運現金流 9.93億<br />
-- 現金(限制+非限制)加循環信貸有 27.10億美元<br />
<br />
<br />
二、事業部營運概況:<br />
(A) 規模售電 (Conventional Power Generation):德州地區、東北地區、中南地區、西部地區與其他包含海外營運部分<br />
(a-1) 德州區 - 調整後EBITDA成長 72%,為 3.24億;淨利為 2.99億<br />
* 毛利增加,主因較高的能源利潤空間、改善條件的雙邊合約、較熱的氣候與德州電力委員會調漲8月電價,抵銷部份火力電廠停工,減少發電量 13%所致。<br />
(a-2) 東北區 - 調整後EBITDA成長 35%,為 5,800萬,淨利 3,300萬<br />
* 成長主因增加顧客數,因此銷售電量提升,加上PJM電力市場 ( 賓州、紐澤西和馬里蘭 3州組建的電力聯營組織) 定價提升、紐約西部的可靠支持供電服務協議營收增加。 <br />
(a-3) 中南區 - 調整後EBITDA減少 26%,為 3,100萬;淨利 1,900萬<br />
* 營收與利潤減少,Cottonwood發電量增加 10%,抵銷減少 5%的火力發電。<br />
(a-4) 西部區 - 調整後EBITDA減少 9%,為 3,100萬;淨利 3,500萬<br />
<br />
(B) 零售售電 (Retail Businesses):<br />
-- 調整後EBITDA提升 19%,為 1.73億;淨損 3億<br />
* 毛利成長主因收購 Energy Plus ( 增加 4,100萬 )、增加的客戶數與用電量、較低的供應成本、有利的氣候影響,抵銷部份收購成本、增加12.4萬客戶而擴張的營運成本。<br />
<br />
(C) 替代能源 (Alternative Energy and Corporate Activities):太陽能、風能、電動車、碳交易與集團相關其他業務<br />
-- 調整後EBITDA 為 2,400萬,去年為 -500萬;淨損 900萬 ( 去年同期淨損 1,200萬 ) <br />
* Roadrunner電廠開始營運、Agua Caliente 電廠已可達發電量 230兆瓦<br />
<br />
<br />
二、主要發展專案:<br />
(A) 太陽能:<br />
-- Agua Caliente:230兆瓦已商轉,成為美國最大的太陽能電廠,建置進度超前 ( 原本預計年底達 228兆瓦 ),簽訂 25年售電合約給 PG&E。<br />
-- California Valley Solar Ranch:9月會達成第一階段建置里程碑,已達 22兆瓦發電量,建置進度超前,2012年底可達 125兆瓦目標。簽訂 25年售電合約給 PG&E。<br />
-- Ivanpah:第一號電廠(124兆瓦)將於2013年5月完成與完全商轉。其餘 2個電廠(各127兆瓦)2013年第三與第四季完工。第1與第3電廠會簽25年售電合約給 PG&E ,第2廠會簽20年售電合約給Southern California Edison。<br />
-- 其他:2012年會完成較小的專案 - Borrego 專案 (26 兆瓦,簽訂25年售電合約給San Diego Gas and Electric )、4座 NFL球場的展示型太陽能發電系統<br />
<br />
(B) 其他替代能源:<br />
-- Petra Nova:於2012/8/14簽署總值 2,400萬美元的總承包EPC合約,預計 2013年5月商轉,由美國能源部贊助,將被用來作為熱電聯產設施,輔助碳捕集利用與儲存。已獲得 5,400萬免稅債券融資,NRG已運用 1,600萬美元的額度。<br />
<br />企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-13952128450502992332012-11-17T11:00:00.000-08:002012-11-17T11:00:00.588-08:00Harris Corporation (NYSE:HRS) 公佈2013年第一季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIQEojSq8T_FqTyKJCxP99U_6DFXLVMsYSRW8XvxOWKJmew-HCE2mQGBGz3nDE3aKr4zPh5XtC3LNU6UlKVPnoQMtzf907wVj_kMU1O7KkY5YK78JcnLsO3gPqlw2IUA6_aiw0QN-C4EIP/s1600/Harrislogo.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="68" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIQEojSq8T_FqTyKJCxP99U_6DFXLVMsYSRW8XvxOWKJmew-HCE2mQGBGz3nDE3aKr4zPh5XtC3LNU6UlKVPnoQMtzf907wVj_kMU1O7KkY5YK78JcnLsO3gPqlw2IUA6_aiw0QN-C4EIP/s200/Harrislogo.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<a href="http://harris.com/view_pressrelease.asp?act=lookup&pr_id=3539">http://harris.com/view_pressrelease.asp?act=lookup&pr_id=3539</a><br />
<br />
重點摘要:<br />
<br />
<br />
一、營運概況<br />
2013年第一季<br />
-- 營收減少 6%,為 12.6億<br />
-- 為終止的兩個事業分部-Cyber Integrated Solutions 與 Broadcast Communications 認列非現金商譽折損 2.22億<br />
-- 淨利減少 1.5%,為 1.29億;每股稀釋後盈餘成長 4.6%,為 1.14美元)<br />
-- 營運現金流為 1.2億 (去年 7,800萬)<br />
<br />
<br />
二、總裁兼 CEO William M. Brown 評論<br />
-- RF通訊事業與政府通訊事業簽訂了較大筆訂單,而政府通訊事業營收增加 5%,營業利益增加,利益率持平 ( 因較低的營收與較高的研發費用比例 )。<br />
-- Harris Corporation (NYSE:HRS) 產生強勁的現金流量,第一季現金股利提升12%。<br />
<br />
<br />
三、事業部表現<br />
(A) RF通訊事業 (RF Communications):<br />
-- 營收減少 10%,達 4.45億;營業利益減少 13%,達 1.34億;營業毛利 30.2% (去年 31%)<br />
a-1 戰術通訊分部 (Tactical Communications):營收減少 18%,為 3.07億<br />
a-2 公眾安全與專業通訊分部 (Public Safety and Professional Communications):增加 12%,為 1.38億<br />
-- 利潤率主要受產品組合變化影響<br />
-- 訂單總值 3.63億,戰術通訊占 70%、公眾安全與專業通訊占 30%<br />
-- 訂單出貨比值 (未來設備訂單金額,除以現在實際付出採購金額):0.82<br />
-- 積壓訂單:戰術通訊 6.12億、公眾安全與專業通訊 6.23億<br />
-- 主要訂單:<br />
(1) 5年 2.97億 美國海軍部無線電Falcon III升級合約<br />
(2) 5年 3.97億 美國國防部Falcon III合併單通道手持式無線 (CSCHR) 支援合約<br />
(3) 2,500萬 中東 高頻無線電設備<br />
(4) 1,400萬 歐洲 Falcon III手持設備合約<br />
(5) 1,500萬 拉丁美洲 公共安全和戰術無線電<br />
(6) 2,400萬 加拿大安大略杜林自治區 支援LTE的聯播無線電系統<br />
<br />
(B) 網路整合解決方案事業 (Integrated Network Solutions)<br />
-- 營收減少 10%,達 3.76億;營業利益成長 45%,達 3,200萬<br />
b-1 醫療照護方案分部 (Healthcare Solutions):營業利益提升<br />
b-2 CapRock 衛星通訊分部 (CapRock Communications):營業利益提升<br />
b-3 資訊科技服務分部 (IT Services):因愛國者計畫結束而營收減少<br />
-- 主要訂單:<br />
(1) 美國退伍軍人事務部:4,700萬 全國無線網路基礎設施擴大服務、1,800萬 提高索賠過程電子數據的操作<br />
(2) 1,100萬 美國總務署為國土安全部提供電子健康記錄系統<br />
(3) 4年 4,600萬 北美空防司令部與北方司令部 組織IT支援<br />
(4) 6,500萬 美國空軍司令部 支援合約<br />
(5) 4,400萬 衛星通訊解決方案<br />
<br />
(C) 政府通訊事業(Government Communications Systems<br />
-- 營收增加 5%,達 4.65億;營業利益成長 6%,達 6,700萬;營業毛利 14.4% (去年 14.2%)<br />
-- 營收部份成長來自於GOES-R氣象衛星專案、NASA的SGSS (Space Network Ground Segment Sustainment)專案,但被國防部較少的訂單抵銷<br />
-- 主要訂單:<br />
(1) 美國聯邦航空管理局:7年 3.31億 數據通信綜合服務合約;15年 2.91億 國家空域系統語音系統合約;5年 6,300萬 NAS企業通訊服務<br />
(2) 5,100萬 美國陸軍 現代化企業終端計畫<br />
(3) 4,300萬 其它 (未註明)<br />
<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-38407831813189444792012-11-16T06:30:00.000-08:002012-11-16T06:30:04.426-08:00First Solar, Inc. (NASDAQ:FSLR) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQP5-L0VHqTZqBL4ZbVpFhKsehczZenqwDjkETs0wdDy2NM9W8csCVdsjLzTEpVnJrCSwRMR4FJyG6TFBuL9WK9yHHesVtzne-Pn_1f6dSZvFo-7tKr-cXPCuq1frHc_jlYxdqxCck5Qbf/s1600/12191_First-Solar-Logo-Lrg_thumb.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="158" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgQP5-L0VHqTZqBL4ZbVpFhKsehczZenqwDjkETs0wdDy2NM9W8csCVdsjLzTEpVnJrCSwRMR4FJyG6TFBuL9WK9yHHesVtzne-Pn_1f6dSZvFo-7tKr-cXPCuq1frHc_jlYxdqxCck5Qbf/s200/12191_First-Solar-Logo-Lrg_thumb.jpg" width="200" /></a></div>
<div>
<br /></div>
<div>
原文連結:</div>
<div>
<div>
<a href="http://investor.firstsolar.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=718042">http://investor.firstsolar.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=718042</a></div>
<div>
<a href="http://files.shareholder.com/downloads/FSLR/2147555097x0x610471/4b1f6afd-9cde-45ef-93e6-0b75e9f9b6c4/Q3_12_Earnings_Presentation_final.pdf">http://files.shareholder.com/downloads/FSLR/2147555097x0x610471/4b1f6afd-9cde-45ef-93e6-0b75e9f9b6c4/Q3_12_Earnings_Presentation_final.pdf</a></div>
<div>
<a href="http://files.shareholder.com/downloads/FSLR/2147555097x0x610475/3521d165-8b98-4374-929a-b4c81982a464/Q3_2012_Web_Schedule_final.pdf">http://files.shareholder.com/downloads/FSLR/2147555097x0x610475/3521d165-8b98-4374-929a-b4c81982a464/Q3_2012_Web_Schedule_final.pdf</a></div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
重點摘要:</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<div>
一、營運概況</div>
<div>
(A)2012年第三季</div>
<div>
-- 營收減少 16.6%,達 8.39億;較前一季減少 12%</div>
<div>
* 較前一季減少主因 (1) Silver State North專案完成;(2) Agua Caliente專案建置因完成里程碑而減少</div>
<div>
* 開始認列 550兆瓦Topaz Solar Farms 的初始營收 (2011年末開始建設)</div>
<div>
-- 毛利率 28.4%</div>
<div>
-- 淨利 8,790萬 (每股稀釋後盈餘達 1美元,去年同期 2.25美元,前一季 1.27 美元)</div>
<div>
* 包含稅前的結構重整費用 2,420萬 (每股 0.27美元)</div>
<div>
-- 營運現金流 2,200萬,自由現金流 -4,000萬</div>
<div>
-- 生產數據:</div>
<div>
1. 生產 490兆瓦,較前一季增加 33%;較去年同期減少 11%</div>
<div>
2. 利用率 83%,較前一季增加 20%;較去年同期減少 17%</div>
<div>
3. 能量轉換效率 12.7%, 較前一季增加 0.1;較去年同期增加 0.9</div>
<div>
3. 每瓦成本 0.67美元,較前一季減少 0.05美元;較去年同期減少 0.05 (其中最佳單廠成本 0.62美元,較去年同期數據減少 0.1美元)</div>
<div>
<br /></div>
<div>
(B)2012年前三季</div>
<div>
-- 營收成長 8.9%,達 22.93億</div>
<div>
-- 毛利率 24.38%</div>
<div>
-- 營業利益為 -2.095億,因包含共 4.4億重整支出</div>
<div>
-- 淨損 2.5億,去年同期淨利 3.74億 (稀釋後每股盈餘 -2.89美元,去年同期 4.29美元)</div>
<div>
-- 現金與有價證券為 7.17億 (前一季末為 7.44億)</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
二、CEO Jim Hughes 評論</div>
<div>
-- 年營收預估為 35~38億( 調降前期預估,主因部分營收遞延至2013、供應鏈因氣候影響供應);每股盈餘預估為 4.4-4.7美元;營運現金流 6.5-8.5億 ( 調降前期預估,主因部份專案因氣候問題延遲 )</div>
<div>
-- 透過提升模組效益與節制成本,以維持相對的競爭優勢;但主要專案在第四季投入轉為產出有所延宕,影響下半年產生的現金流</div>
<div>
-- 設立新辦事處:杜拜、沙烏地阿拉伯、泰國</div>
<div>
-- 在印尼簽訂100兆瓦電廠合作備忘錄</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<div>
三、進展中專案</div>
<div>
(A)已出售專案/合約中專案</div>
<div>
1. Topaz,CA / 550兆瓦 / 售電給PG&E / 專案買主MidAmerica</div>
<div>
2. Sunlight,CA / 550兆瓦 / 售電給PG&E、SCE / 專案買主NextEra/GE</div>
<div>
3. Agua Caliente,AZ / 290兆瓦 / 售電給PG&E / 專案買主NRG/MidAmerica</div>
<div>
4. AV Solar Ranch,CA / 230兆瓦 / 售電給PG&E / 專案買主Exelon</div>
<div>
5. Copper Mtn.2,NV / 150兆瓦 / 售電給PG&E / 專案買主Sempra</div>
<div>
6. Imperial Energy Center.,CA / 130兆瓦 / 售電給SDG&E / 專案買主Tenaska</div>
<div>
7. Alpine,CA / 66兆瓦 / 售電給PG&E / 專案買主NRG</div>
<div>
8. Avra Valley,AZ / 26兆瓦 / 售電給Tucson EP / 專案買主NRG</div>
<div>
9. Walpole,Ontario / 20兆瓦 / 售電給OPA / 專案買主GE/Alterra</div>
<div>
10. Belmont,Ontario / 20兆瓦 / 售電給OPA / 專案買主GE/Alterra</div>
<div>
11. Amherstburg 1,Ontario / 10兆瓦 / 售電給OPA / 專案買主GE/Alterra</div>
<div>
<br /></div>
<div>
(B)建置中未售出</div>
<div>
1. Maryland Solar,MD / 20兆瓦 / 售電給FE Solutions</div>
<div>
<br /></div>
<div>
(c)售電合約洽談中/已洽談 未售出/未簽合約</div>
<div>
1. Stateline,CA / 300兆瓦 / 售電給SCE</div>
<div>
2. Silver State South,NV / 250兆瓦 / 售電給SCE</div>
<div>
3. AGL,Australia / 159兆瓦 / 售電給AGL</div>
<div>
4. Campo Verde,CA / 139兆瓦 / 售電給SDG&E</div>
<div>
5. Lost Hills,CA / 32兆瓦 / 售電給PG&E</div>
<div>
6. Cuyama,CA / 40兆瓦 / 售電給PG&E</div>
<div>
7. PNM II / 20兆瓦 / 售電給PNM Resources</div>
<div>
8. DEWA, Emirate of Dubai / 13兆瓦 / 售電給DEWA</div>
<div>
<br /></div>
<div>
(D)第三季已遞交專案</div>
<div>
1. Greenough River,Australia / 10兆瓦 / 售電給WA Water / 專案買主Verve/GE</div>
</div>
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-52641563076836017612012-11-15T16:00:00.000-08:002012-11-15T16:00:03.050-08:00Computer Sciences Corporation (NYSE:CSC) 公佈2013財年第二季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhe7JPOKV0fKggQZuGNt9LpagcgYyeI3MUvm-qotN4rMy2b0kKxJ_by8tcwPYL9ZOqkeOzZJkPpMFxLCiUeHvo802nagb7ZQLh_p7gFixNdDMmXcsrTYuB6-yXphY6-5s10q443ykrpBjKG/s1600/CSC.jpeg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="131" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhe7JPOKV0fKggQZuGNt9LpagcgYyeI3MUvm-qotN4rMy2b0kKxJ_by8tcwPYL9ZOqkeOzZJkPpMFxLCiUeHvo802nagb7ZQLh_p7gFixNdDMmXcsrTYuB6-yXphY6-5s10q443ykrpBjKG/s200/CSC.jpeg" width="200" /></a></div>
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原文連結:<br />
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<a href="http://www.csc.com/newsroom/press_releases/91446-csc_reports_continued_improvement_in_second_quarter_2013_results">http://www.csc.com/newsroom/press_releases/91446-csc_reports_continued_improvement_in_second_quarter_2013_results</a><br />
<a href="http://www.morningstar.com/earnings/44860677-computer-sciences-corporation-q2-2013.aspx">http://www.morningstar.com/earnings/44860677-computer-sciences-corporation-q2-2013.aspx</a><br />
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重點摘要:<br />
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一、營運概況:<br />
(A) 2012年第二季<br />
-- 營收減少 3%,達 38.5億<br />
* 消除匯率因素則減少 1%<br />
-- 營業利益 2.98億,利益率 7.7%,提升289個百分點<br />
-- 營運現金流 4.44億,較去年同期增進 4.38億<br />
-- 自由現金流 2.37億,較去年同期增進 5.05億<br />
* 主因較佳的合約管理、成本調節、英國國民保健服務(NHS)的臨時協定利益<br />
-- 籌資:募集 7億高級無擔保債券,擔保承諾新的 2.5億銀行定期貸款,這些是用以贖回 2012年10月到期的債<br />
-- 本季共新簽總值 42億的合約<br />
<br />
(B) 2012年前半年<br />
-- 營收減少 2.4%,達 78.11億<br />
-- 營業利益 4.81億,利益率 6.2% ( 去年同期1.3% )<br />
-- 營運現金流 6.65億,較去年同期增進 7.05億<br />
-- 自由現金流 2.12億,較去年同期增進 8.83億<br />
-- 現金與約當現金 18.5億<br />
<br />
<br />
二、總裁兼 CEO Mike Lawrie 評論:<br />
-- 透過執行之前承諾的行動計畫 - 較佳的合約管理紀律、簡化營運模式以提升產出效益、控制成本結構,旗下事業的利益率均有逐步改善。同時透過收購一個專精大量數據分析、高階應用的軟體開發公司,以加強服務組合。對成為下一代技術解決方案和服務領導者有助益。此外也剝離某些非核心資產,如規模較小的意大利分部。<br />
<br />
<br />
三、事業部概況:<br />
(A) Managed Services Sector,MSS ( 佔營收比 41% )<br />
-- 營收減少 2%,達 15.8億;不計匯率影響則是增加 1%,主因收購 AppLabs<br />
-- 營業利益成長 278個百分點,達 5.6%;主因較佳的合約績效與成本調節,抵銷 4,700萬的人資重組費用<br />
-- 本季新增 22億合約<br />
<br />
(B) North American Public Sector,NPS ( 佔營收比 35% )<br />
-- 營收減少 4%,達 13.8億;主因三個國防部合約已完結<br />
-- 營業利益提升 個百分點,達 10.9%,主因前一年有支付理賠金影響<br />
-- 本季新增 11億合約 ( 較去年同期新簽合約少 )<br />
<br />
(C) Business Solutions & Services,BSS ( 佔營收比 24% )<br />
-- 營收減少 3%,達 9.2億;不計匯率影響成長 1%<br />
-- 營業利益增加 335個百分點,達 6.9%,主因較佳的合約績效與成本調節,抵銷 1,000萬的人資重組費用<br />
-- 本季新增 9億合約<br />
<br />
企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-10304230872914947992012-11-14T07:00:00.000-08:002012-11-14T07:00:03.508-08:00Cigna Corp. (NYSE:CI) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhY0TPVxN2TrMvC8aquHxR7qDlgQgCWTzw-GsI3Bx4aqhU0_XtOCQu-v0mEsr8S9Szn2FIf0PIMPQcVa4AIEYhP8oaBElOFApswZGDmQFDuorpxevuTN4sRxKTh9FJ2ROu3z4O7_bJc04be/s1600/CIGNA.jpeg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhY0TPVxN2TrMvC8aquHxR7qDlgQgCWTzw-GsI3Bx4aqhU0_XtOCQu-v0mEsr8S9Szn2FIf0PIMPQcVa4AIEYhP8oaBElOFApswZGDmQFDuorpxevuTN4sRxKTh9FJ2ROu3z4O7_bJc04be/s200/CIGNA.jpeg" width="193" /></a></div>
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原文連結:<a href="http://newsroom.cigna.com/NewsReleases/cigna-reports-strong-third-quarter-results-and-raises-2012-outlook.htm">http://newsroom.cigna.com/NewsReleases/cigna-reports-strong-third-quarter-results-and-raises-2012-outlook.htm</a><br />
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重點摘要:<br />
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一、2012第三季營運概況<br />
-- 總營收成長 31%,達 74億美元,淨利 4.66億美元 ( 每股1.61美元 )<br />
* 營收成長來自保費費率提升,Health Care 成長 51%、International 成長 22%、Disability and Life 成長 9%。主因收購 HealthSpring與目標顧客數增加的成果。<br />
-- 調整後營業利益成長 %,達 4.96億 ( 每股 1.71美元 ) ( 不包含稅後 700萬 ( 每股 0.02美元 ) 已終止業務損失 )<br />
* 成長主因 Health Care 事業的業務擴張所致<br />
-- 股東淨利達 4.66億,每股稀釋後盈餘 1.61美元<br />
-- U.S. Health Care 顧客成長 11%,達 1,273萬;海外 (Global Health Benefits & Health Care) 顧客成長 3.7%,達 124萬<br />
-- 現金與短期投資為 4.35億,去年底為 38億,主因支付收購 HealthSpring (2012年1月31收購完成)相關支出<br />
-- 以 2.1億買回 440萬股<br />
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二、總裁與CEO David M. Cordani評論:<br />
-- 為與策略相符 - 為顧客提供差異化的價值和負擔得起的解決方案 - 開始改善組織經營效益和效率的專案,會使用 5,000萬美元支出 (列為特殊項目)。預計達成每年 6,000萬美元的稅後年度營運費用。節省下的部份預計再投資於業務,實行更多差異化方案、改善顧客健康與安全意識。<br />
-- 2012 全年營運淨利預估 16.55- 17.05 億,每股 5.7-5.9美元<br />
<br />
<br />
三、事業部營運<br />
(A) Health Care:包含醫療 (Medical) 與特定醫療照護 (specialty health care),其中特定醫療照護細分為行為醫學、牙齒保健、疾病與醫療行為管理、藥品管理相關服務<br />
-- 保費收入成長 51%,為 49.22億;稅後利潤率 7% ( 去年同期 6.6%)<br />
* 主因收購 HealthSpring、業務有機成長、費率提升、特定醫療市佔成長;部分受到顧客移轉到Administrative Services Only (ASO) 業務所抵消<br />
a-1 醫療 (Medical) - 此類顧客族群中商業團保占97% (1,229萬人)、美國醫療保險與醫療補助 (Medicare & Medicaid) 占 3% ( 44萬人,因收購導致Medicare & Medicaid 相關醫療族群占比成長較大 )<br />
a-2 特定醫療照護 (specialty health care) - 此類顧客族群中行為醫學占53% (2,154萬人)、牙齒保健占28% (1138萬人)、藥品服務占16% (672萬人)、Medicare Part D占3% (126萬人)<br />
<br />
<br />
(B) International (Expatriate and Health Care) :包含國外與保險事業與外派人員醫療保險服務<br />
-- 保費收入成長 22%,為 9.3億;稅後利潤率 8.2% ( 去年同期 7.8%)<br />
* 主因顧客保留率提升、與Health, Life and Accident 、Global Health Benefits 中個人客戶提升;毛利提升,主因韓國區與Global Health Benefits事業醫療損失率降低 ( Loss Ratio,指保險給付金額相對於保險費收入的比例) <br />
b-1 Medical Customers – Expatriate and Health Care 顧客族群占12% (124萬人)<br />
b-2 Health, Life and Accident Policies (不含在中國的合資企業) 顧客族群占88% (944萬人)<br />
<br />
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(C) Disability and Life:包含團體傷殘、人壽、意外險<br />
-- 保費收入成長 11%,為 7.58億;稅後利潤率 7.5% ( 去年同期 8.1%)<br />
* 主因傷殘險保費成長、人壽償付降低,部分被傷殘險提升的償付抵銷。<br />
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企業分析師的獨白http://www.blogger.com/profile/06750093497628887417noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-365270076529023128.post-9834858859578335282012-11-13T15:00:00.000-08:002012-11-13T15:00:04.261-08:00CEC Entertainment Inc. (NYSE:CEC) 公佈2012年第三季季報<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiasYgyN3BCB9WlgJ_1YDZ2UyyEhCyZCdH1pOR9wYOasSNlWkuhl3vtmbMgwwNaPIfZNNWYiC2uPelbBLXk-rn8yuGfYf-Vy052vqken7GTCEQvLejLuwaeX777PRPpgOl6nLoSRFYX_k4f/s1600/Chuck-E-Cheese-Logo1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="108" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiasYgyN3BCB9WlgJ_1YDZ2UyyEhCyZCdH1pOR9wYOasSNlWkuhl3vtmbMgwwNaPIfZNNWYiC2uPelbBLXk-rn8yuGfYf-Vy052vqken7GTCEQvLejLuwaeX777PRPpgOl6nLoSRFYX_k4f/s200/Chuck-E-Cheese-Logo1.jpg" width="200" /></a></div>
<br />
原文連結:<br />
<br />
<a href="http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=72589&p=irol-newsArticle&ID=1753268&highlight=">http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=72589&p=irol-newsArticle&ID=1753268&highlight=</a><br />
<a href="http://seekingalpha.com/article/967081-caesars-entertainment-s-ceo-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript">http://seekingalpha.com/article/967081-caesars-entertainment-s-ceo-discusses-q3-2012-results-earnings-call-transcript</a><br />
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重點摘要:<br />
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<br />
一、營運概況<br />
(A) 2012年第三季<br />
-- 營收減少 1.7%,達 1.97億<br />
* 主因單店營收減少 2.3%,抵銷增加新店面的營收<br />
-- 淨利減少 33.3%,達 780萬 ( 每股稀釋後盈餘 0.45美元 )<br />
-- 發布每股 0.24美元股利,2012/12/27會發給2012/12/6前持有之股東<br />
-- 店面營運:<br />
1. 食物與飲料營收減少 2%,為 9,041萬、娛樂與商品營收減少 0.2%,為 1.05億,特許經營收入減少 57%,為 92萬<br />
2. 店面營運成本比從 79.7%提升至 81%,主要增加的是員工薪資費用與租金<br />
<br />
(B)2012年前三季<br />
-- 營收減少 2.6%,為 6.26億<br />
* 主因單店營收減少 3.1%,抵銷增加 6間新店面的營收<br />
-- 淨利減少 15.3%,達 4,420萬 ( 每股稀釋後盈餘 2.5美元 )<br />
* 有0.2美元是得益於自2011年累計共回購 270萬股所致<br />
-- 店面營運:<br />
1. 食物與飲料營收減少 4.3%,為 2.91億、娛樂與商品營收減少 0.8%,為 3.31億,特許經營收入減少 19%,為 351萬<br />
2. 店面營運成本比從 75.8%提升至 76.8%,主要占比提升的是員工薪資費用與店面租金<br />
3. 直營店數 507間 (期初 507間,新開 2間、關閉 2間);加盟店數 49間 (期初 47間,新開 3間、關閉 1間)<br />
-- 現金與約當現金 1,869萬 (去年同期 1,867萬)<br />
-- 營運現金流 1.19億 (去年同期 1.54億)<br />
-- 自由現金流 (營運現金流 - 資本支出與收購店面費用 - 股利) 為 3,158萬 (去年同期 7,879萬)<br />
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二、總裁與CEO Michael Magusiak 評論:<br />
-- 嘗試新的行銷方式,包括減少在兒童頻道播放廣告的比重,移至針對母親為目標族群的數位媒體,但減少的媒體曝光量,可能為導致營收減少的原因。因此會針對幼兒與成人分別進行媒體曝光<br />
-- 2013年預估:同店銷售成長 2%-3%,增加 500萬廣告預算,每股盈餘介於 2.8-3.0美元間<br />
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