2011年四大事業檢驗名單 - 第一季的營運檢視

自2011/01/03年以市價買入之後，經過三個月後，四大事業的大致表現如下：

傑出型事業組合：按其經濟特質分析，傑出型事業（在此為BAX、WAG、GPN、STJ和LDR）過去已維持長期的穩健經營，而市場多給予穩定的評價，故烏托邦並沒有預期其市場評價會有很大的變化。多數企業仍維持穩定的成長，唯有St. Jude Medical Inc.在2010年的事業營運成果已使其內在價值大幅提升，因此市場給予更高的評價。基本上在經過三個月的時間後，這些事業仍舊維持在1.0以下的安全程度。

利基型事業組合：按其經濟特質分析，利基型事業（在此為LLY、HRB、BBY、GME和PFE）能夠持續維持其優異ROIC的可能性相當高，但較易受到內部或外部的單一突發事件影響；五間事業之中，近期以Best Buy Co. Inc.的壞消息最多，雖其2010的營運表現使其內在價值有小幅的成長，但市場卻看壞未來的營運成長，而造成股價大幅的滑落，同屬零售產業的GameStop Corp.也遭遇相同的情形；零售產業雖然可能會有些基本上的變化，但根據企業過去的營運表現，相信企業經理人應該有足夠的智慧與經驗可以面對營運上所面臨的挑戰。而在經過三個月之後，只有H&R Block, Inc.的安全程度是低於2.0，其餘事業依舊維持在2.0以上的安全程度。

擺盪型事業組合：按其經濟特質分析，市場對擺盪型事業（在此為DIN、EBF、DSX、NE和AEO）的評價非常不穩定，容易跟產業景氣相關，因此，若其所處產業的景氣回升，則其產品服務之需求也因此而大幅提升的話，市場評價則會變高，反之則會變低。五間事業中，以Noble Corp.的股價變化最為明顯，其事業營運雖沒有太大的變化，而ROIC的表現仍屬優異，但其市場評價卻受到某些影響油價的相關事件所影響，因此某段時間股價曾受到壓抑，而近期市場又轉而對其未來營運抱持著正面的看法，因此股價的變化較為顯著。目前Ennis Inc.和American Eagle Outfitters, Inc.都低於2.0，而其他事業也都沒有超過2.5以上的安全程度。

平庸型事業組合：一般來講，市場對於平庸型事業（在此為NRG、AES、DF、OCR和CBR）的評價與其營運的表現，兩者的相關性不高，因此很難從ROIC的變化進行判斷，除非進行更仔細的事業分析，不然很難判斷才能判斷其產品和服務是否具有推陳出新的潛力；在這五間事業中，最為明顯的例子就是CIBER, Inc.，其2009年的ROIC為4.3%，但2010年的ROIC降為-3.4%，但其股價在這三個月中的變化最大，因此，這五間事業之中，CIBER, Inc.的安全程度低於1.0，而其他事業還有2.0以上的安全程度。

讀者們若對於上述事業特別有興趣，或者是對某間事業曾經有過研究而有所疑問的，都歡迎提出來討論。