自2011/01/03 年以市價買入之後,經過九個月後,四大事業的大致表現如下:
傑出型事業組合:按其經濟特質分析,傑出型事業(BAX、WAG、GPN、STJ和LDR)過去已維持長期的穩健經營,而市場多給予穩定的評價,故烏托邦並沒有預期其市場評價會有很大的變化。多數企業仍維持穩定的成長,經過九個月後,若不計股利收入,投入10萬美元的資本已減少為8.9萬美元,但個別事業的安全程度都仍維持在1.0以下,股價表現變化較大的為Walgreen Co.,Walgreen Co.的安全程度約1.30左右。
Walgreen Co.的事業簡介請參考:
http://us-utopia.blogspot.com/2011/10/walgreen-co-nysewag.html
Walgreen Co.,股價自七月初大幅下滑,是因與 Express Scripts, Inc.(NASDAQ:ESRX) 間的續約問題所導致。ESRX為一間藥劑給付管理(PBM:Pharmacy Benefit Management)公司,WAG每年的營收有7% - 約50億美金 - 是來自於ESRX的250萬會員,而ESRX近期將以291億美金買下另外一間PBM公司 - Medco Health Solutions Inc (NYSE:MHS) – 而成為美國最大的PBM公司,市佔率將提高為33%。若是兩間公司在2012年1月1號中止合作關係,將對WAG的營收成長造成負面的影響,雖然WAG近期也買下擁有300萬會員的Drugstore.com,對其營運可能有正面的助益,但續約的問題到目前為止尚未解決,也因此使股價下跌。
Walgreen Co.的相關新聞請參考:
1.http://www.thestreet.com/_yahoo/story/11271636/1/walgreen-strengthens-retail-pharmacy-business.html?cm_ven=YAHOO&cm_cat=FREE&cm_ite=NA2.http://www.reuters.com/article/2011/07/21/medco-expressscripts-drugstores-idUSN1E76K0AS20110721?feedType=RSS&feedName=financialsSector&rpc=43
3.http://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2011/07/13/express-scripts-could-be-downer-for-walgreen-shares/?partner=yahootix
4.http://www.fool.com/investing/general/2011/10/08/impasse-hurts-walgreens-quarter.aspx
5.http://seekingalpha.com/article/298423-despite-express-dispute-walgreen-has-strong-fundamentals?source=yahoo
6.http://finance.yahoo.com/news/Express-Scripts-turns-down-apf-4006603559.html?x=0&.v=1
7.http://www.bloomberg.com/news/2011-10-17/walgreen-advances-on-express-scripts-extension-in-kansas-city.html?cmpid=yhoo
利基型事業組合:按其經濟特質分析,利基型事業(LLY、HRB、BBY、GME和PFE)能夠持續維持其優異ROIC的可能性相當高,但較易受到內部或外部的單一突發事件影響;經九個月後,若不計股利收入,投入這五間事業的10萬美元的資本,已減少為9.6萬美元,僅BBY和PFE還具有2.0左右的安全程度,BBY的股價波動最大,其相關新聞請參閱:http://us-utopia.blogspot.com/search/label/BBY
擺盪型事業組合:按其經濟特質分析,市場對擺盪型事業(DIN、EBF、DSX、NE和AEO)的評價非常不穩定,容易跟產業景氣相關,因此,若其所處產業的景氣回升,則其產品服務之需求也因此而大幅提升的話,市場評價則會變高,反之則會變低。;經過九個月後,若不計股利收入,投入這五間事業的10萬美元的資本,只剩下7.5萬美元,目前所有事業皆有2.0以上的安全程度,營運的不如預期正如字面上的意義一般,大環境的不景氣確實影響到事業的營運表現。
DineEquity, Inc.的事業簡介請參考:DineEquity, Inc.為連鎖餐廳,旗下有 International House of Pancakes (IHOP)和2007年以融資合併的Applebee's Neighborhood Grill and Bar (Applebee's),截至2011/6/30 為止,受美國不景氣、失業率高漲、消費者支出減少的影響,DIN的季度營收已連續三季呈現衰退,於2011/8/2 發佈的2011年第二季季報中,整體營收持續衰退,IHOP的同店營收較去年同期衰退2.9%,而Applebee's的同店營收較去年同呈成長3.1%,加上過去因併購Applebee's所產生的利息支出使其淨利率下滑,都造成DIN的股價在季報發布當天大跌。目前DIN為使營運回到正軌,正朝著縮減部份獲利不如預期的店鋪、店面改裝、更換菜單、新的促銷活動、買回庫藏股以及提前清償債務已減少利息支出等方向前進,但短期間受大環境影響,仍須長期觀察。
DineEquity, Inc. 的相關新聞請參考:
Ennis Inc.自六月底公佈2011年第一季季報之後,營運表現雖與去年同期持平,但股價緩步下跌,至九月公佈第二季季報之後,營收因產品銷售不如預期而衰退,又因棉花成本高漲而使毛利與淨利下滑,不過股價反而暫時穩定下來。營收雖然衰退,但應收帳款也跟著減少,帳款的回收應不成問題,但庫存的增加快過於營收的成長,也是該注意的警訊之一。
Ennis Inc.的相關新聞請參考:
平庸型事業組合:一般來講,市場對於平庸型事業(在此為NRG、AES、DF、OCR和CBR)的評價與其營運的表現,兩者的相關性不高,因此很難從ROIC的變化進行判斷,除非進行更仔細的事業分析,不然很難判斷才能判斷其產品和服務是否具有推陳出新的潛力;經過九個月後,若不計股利收入,投入這五間事業的10萬美元的資本,減少成8.8萬美元,目前OCR和DF 的安全程度都低於2.0,而其他事業還有2.0以上的安全程度。
讀者們若對於上述事業特別有興趣,或者是對某間事業曾經有過研究而有所疑問的,都歡迎提出來討論。
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