何時是出場時機? 投機 V.S. 投資 (六)

何時該「用腳投票」？

當然，對於真正的投資人，也還是會有賣出的時候。一是發現持有企業的管理當局，在經營策略的品質上，出現了不好的變化，也就是股東無法認同的時候，當然應該「用腳投票」，為自己的資金找尋更好的投資管道。另外一個原因，即使持有企業的管理並無什麼變化，但有更它更值得長期持有的企業出現時，可能也會換個跑道的需要。

上述兩種賣出的狀況，其實都跟股價的高低無關，只著眼在企業管理的品質上。也就是說，「投資」決策的訂定，不會隨著股價的上下而有所差別。凡是著眼於股價變化的進出，都只是一種「投機」，無論期間長短，都不歸屬在「投資」的領域。

很多人分不清其中的區別，自己到底是投資人、還是投機客，也搞不定。再用個類比，有人嫁入豪門，並不是以愛情為出發點，只是著眼於麵包，不管是否是撐很久（長期）、還是閃電離婚（短期），終究還是別有所圖。但對於真的是因為愛情而步上紅毯的人，有時也將以離異收場，可能是另一半變心（品質改變），也有可能是自己又發現更愛的對象。所以，投資與投機真的只有「心態」上的差別，旁人從外表上是很難區別的。這也許是很多人投資、投機不分的另一個原因。

長期持有是一種心態。但真正持有多久，則我前面提過，是要視持有標的是否變質，或有沒有更值得持有的標的出現而定，這兩者決定了出場時機，但和標的的價格，卻沒有任何關係。有時在我們賣出後某標後，往後價格也許還是一路上揚，投資人應該是不為所動；但若是投機者，則會捶胸頓足。也就是說，投資者只在乎是否有長期持有的價值，但投機者則關注價格的波動。